El comerciante opera en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la apertura de Nueva York el 18 de marzo de 2026.
ANGELA WEISS/AFP vía Getty Images/AFP
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El arriesgado negocio crediticio conocido como «crédito privado» está causando algunos problemas muy públicos a bancos e inversores, con implicaciones que van mucho más allá de Wall Street.
El «crédito privado» se refiere a un rincón opaco pero de rápido crecimiento del mundo financiero: cuando las firmas de capital privado y otras compañías no bancarias prestan dinero a empresas, como compañías de software y prestamistas de automóviles. Los bancos suelen ser más reacios a prestar directamente a estas empresas, que consideran apuestas más riesgosas, pero siguen estando expuestos a ellas, porque los bancos hacer las compañías de crédito privadas prestan.
El sector de préstamos privados ha estado creciendo durante años y ahora se estima que es una industria de 3 billones de dólares, según Morgan Stanley. Pero sus crecientes problemas también se están volviendo más visibles, especialmente después de que dos empresas que respaldan a los prestamistas privados se declararon en quiebra en septiembre. Esas quiebras generaron preocupaciones sobre el cuidado con el que los prestamistas privados examinaban a las empresas a las que concedían préstamos y cómo ellos, y los bancos e inversores que los financiaban, recuperarían su dinero.
«Cuando ves una cucaracha, probablemente hay más», advirtió durante una conferencia telefónica en octubre el director general de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, cuyo banco también financió una de las empresas quebradas.
En las últimas semanas han ido saliendo más «cucarachas» de la carpintería de crédito privada. Blue Owl, uno de los prestamistas privados más grandes y destacados, dijo en febrero que vendería 1.400 millones de dólares en activos para pagar a algunos de sus inversores. El anuncio pretendía tranquilizar a los inversores de Blue Owl, pero en cambio provocó un pánico generalizado por el colapso del crédito privado. (Un portavoz se negó a hacer comentarios).
Ahora, más inversores de varias empresas de capital privado están intentando retirar su dinero del sector y el pánico se está extendiendo al mercado de valores.
Las acciones de Blue Owl han bajado aproximadamente un 40% desde principios de año. Las acciones de otros importantes prestamistas privados, incluidos KKR, Apollo y Blackstone, también cayeron un 20% o más.
«Cuando todos corren hacia la puerta al mismo tiempo, hay un pánico inherente que también afecta el sentimiento. Creo que estamos viendo algo de eso aquí», dice el inversionista Olaolu Aganga, jefe de construcción de cartera de la división de gestión patrimonial de Citigroup.
La ansiedad por el crédito privado de Wall Street está relacionada con su ansiedad por la IA
Este pánico creciente se produce cuando los inversores estadounidenses ya llevan meses vacilando entre el terror y el deleite, en particular por los aranceles, el vacilante auge de la inteligencia artificial y, más recientemente, la guerra en Irán y su impacto en los precios mundiales del petróleo.
Entonces, a medida que Wall Street pasa de niveles récord a ventas masivas y viceversa, el préstamo privado alguna vez prometido se ha convertido en otra fuente de volatilidad en el mercado.
«Apenas estamos en marzo y hemos tenido ansiedad por la IA, ansiedad por el crédito privado y ahora tenemos guerra, por lo que hay mucha ansiedad», dice Aganga.
Algunos de los temores sobre el crédito privado están directamente relacionados con la IA. Las grandes empresas tecnológicas y sus apuestas en la inteligencia artificial han impulsado el mercado de valores durante años, pero los inversores están cada vez más preocupados por si esas inversiones darán frutos y en qué medida. Al mismo tiempo, también les preocupa que la IA pronto deje obsoletas a muchas empresas de software, y las empresas de capital privado son grandes prestamistas para esas empresas de software.
«Todo el mundo está aterrorizado. No saben quiénes son los ganadores. No saben quiénes son los perdedores», dice Jared Ellias, profesor de derecho de Harvard y coautor de un artículo académico sobre crédito privado.
«El gran temor es que los préstamos privados terminen financiando a muchos perdedores, y luego esos préstamos privados se quedarán con enormes pérdidas», dice.
Cómo los problemas de préstamos privados amenazan a la gente corriente
A corto plazo, la venta masiva de préstamos privados en Wall Street está afectando las cuentas de jubilación de algunos inversores individuales, incluidos aquellos que compraron compañías de préstamos privadas a través de fondos mutuos o sus 401.000 dólares.
Una preocupación aún mayor para los consumidores comunes es que los problemas con el crédito privado se repercutan en el sistema financiero convencional, provocando algún tipo de crisis mayor. Los inversores y los expertos en regulación financiera señalan la falta de transparencia en el sector como una de las causas de esta preocupación: las empresas de préstamos privadas no están reguladas como bancos y no enfrentan el mismo nivel de escrutinio o divulgación sobre a quién o qué prestan.
«Simplemente no sabemos a dónde va ese dinero (a quién se le presta) y el alcance total del riesgo que se corre», dijo Brad Lipton, ex asesor principal de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor y ahora director de poder corporativo y regulación financiera del Instituto Roosevelt, un grupo de expertos progresista.
«Si los inversores se asustan por el riesgo y empiezan a retirar su dinero, podríamos ver una ‘corrida’ de las compañías de crédito y una crisis», añadió en un correo electrónico a NPR.
A Lipton y a los inversionistas también les preocupa cuántos problemas con los prestamistas privados podrían afectar al sistema bancario convencional. Los bancos estadounidenses han prestado alrededor de 300 mil millones de dólares a empresas de crédito privadas, según Moody’s.
A medida que en las últimas semanas han surgido más problemas con las compañías de crédito privadas, las acciones bancarias se han vendido. El índice bancario KBW Nasdaq ha caído más del 11% desde principios de año, mientras que el índice de referencia S&P 500 ha caído sólo alrededor del 3%.
Aún así, Ellias, de Harvard, dice que actualmente no le preocupa que las compañías de crédito privadas inicien un incendio al estilo de 2008.
«Esto no es AIG, no es Lehman Brothers; es un grupo de inversionistas que pueden haber hecho una mala apuesta», dice Ellias.
Le preocupa más que una caída prolongada del crédito privado perjudique a las empresas que se endeudan con él, y que no pueden obtener financiación de los bancos con tanta facilidad ni rapidez. Si las pequeñas o medianas empresas no pueden conseguir financiación para crecer, la economía en general podría desacelerarse.
Pero reconoce que en algún momento las malas apuestas pueden convertirse en un problema mayor para Wall Street y la economía en general.
«La estabilidad financiera siempre está relacionada con la confianza en uno mismo», afirma Elias. «Si el crédito privado resulta ser un lugar donde perdemos confianza, y luego perdemos confianza en todo lo demás por asociación, esa podría ser una forma de evitar el contagio».
