Decisiones sobre tipos de interés del BCE, BOE, Banco Nacional Suizo, Riksbank

Antes de que comenzara la guerra contra Irán a finales de febrero, los bancos centrales europeos tenían una perspectiva más benigna para la inflación, ya que las tasas de interés parecían mantenerse estables o seguir cayendo en toda la región.

Pero el conflicto ha alterado el equilibrio económico, amenazando los suministros energéticos, el crecimiento y las perspectivas de los precios al consumidor de Europa. Las expectativas sobre las tasas de interés en todo el continente han cambiado.

El jueves, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Riksbank sueco y el Banco Nacional Suizo tomarán sus últimas decisiones monetarias. También es probable que cada banco central haga sus primeros comentarios sobre cómo la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que comenzó a finales de febrero, probablemente afectará su toma de decisiones.

Incluso antes del inicio de la guerra, no se esperaba que el BCE cambiara su postura sobre la tasa de interés de referencia, y las cifras de inflación de la eurozona se mantenían cercanas al objetivo del 2% del banco central. Los últimos datos preliminares de Eurostat mostraron que la inflación en la eurozona aumentó al 1,9% en febrero, desde el 1,7% en enero.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, repitió el mantra de que las perspectivas económicas de la eurozona están «en un buen lugar» en la última reunión del banco central en febrero, pero advirtió contra la complacencia. Su cautela ahora parece estar bien fundada.

Los operadores prestarán mucha atención a las orientaciones del BCE del jueves sobre cómo podría responder el banco, ya que el cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán corta el suministro de petróleo y gas a la región, elevando los costos de la energía y las presiones inflacionarias.

«El jueves, esperamos que el BCE mantenga la tasa de depósito en 2% por sexta reunión consecutiva», dijo esta semana Konstantin Veit, administrador de cartera de PIMCO, y agregó: «Esperamos que el BCE enfatice una mayor incertidumbre geopolítica y señale un tono más agresivo en lugar de cambiar su política de inmediato».

«En nuestra opinión, las proyecciones del nuevo personal probablemente muestren un exceso inflacionario a corto plazo debido a los mayores precios de la energía, antes de que la inflación regrese al 2% el próximo año», dijo, esperando que la inflación general alcance un máximo de alrededor del 3% este año, con la energía contribuyendo alrededor de 1 punto porcentual.

Se esperaba que el Banco de Inglaterra recortara su tasa de interés clave, conocida como ‘Tasa Bancaria’, en su reunión de marzo, aliviando la presión sobre los hogares y las empresas que luchan con los altos costos de endeudamiento.

Pero los economistas dicen que las consecuencias de la guerra han hecho que los recortes sean más probables. Es probable que ahora el Comité de Política Monetaria (MPC) del banco central opte por el lado de la cautela y mantenga la tasa de interés en el 3,75% mientras espera para ver cuánto puede durar el estancamiento.

«Es poco probable que el Banco de Inglaterra dé una sorpresa esta semana», dijo John Wyn Evans, jefe de investigación de mercado de Rathbones, en un análisis enviado por correo electrónico.

«El recorte de tipos que antes se creía probable para la primavera se ha aplicado por completo y no se puede descartar un aumento más adelante este año», señaló. Dado que la duración del conflicto no está clara, «el resultado más probable es un patrón de contención: no endurecerse, pero ciertamente no aliviarse hasta que se disipe la niebla», dijo Wyn Evans.

También se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su principal tipo de interés de referencia en el 0,00% el jueves. La economía suiza está menos expuesta que otras a los shocks macroeconómicos como resultado de la agitación en Medio Oriente, dice Dani Stoilova, economista británica y europea de BNP Paribas Markets 360.

«La economía suiza está mejor posicionada para manejar un potencial shock en los precios de la energía que sus pares europeos, sugiere nuestro análisis, limitando el impacto sobre el crecimiento y la inflación en términos relativos», dijo en comentarios enviados por correo electrónico.

Si bien la mayor volatilidad y las fluctuaciones agresivas del franco suizo (CHF) podrían aumentar el margen para las intervenciones cambiarias, BNP Paribas «no espera que el sentimiento del mercado sobre el potencial de la intervención del SNB frene significativamente las entradas de capitales de refugio seguro en medio de la incertidumbre geopolítica».

«Vemos que el CHF sigue respaldado», afirmó el banco.

Al igual que sus pares europeos, se espera que el Riksbank de Suecia mantenga su principal tasa de interés de referencia en 1,75% en la reunión del jueves.

«Los datos sobre crecimiento e inflación son débiles, y la inflación seguirá cayendo bruscamente hasta el 1% este año», señalaron los economistas de JPMorgan Allan Monks y Fabio Tomasoni en comentarios enviados por correo electrónico la semana pasada.

«Pero los precios más altos de la energía deberían reducir las preocupaciones sobre una posible disminución de las expectativas de inflación», agregaron. JPMorgan esperaba que el tipo de cambio se mantuviera sin cambios durante los próximos tres trimestres.