Un indicador clave parece bastante malo, pero no puede empeorar mucho.
Cuando pasas por el estacionamiento de un centro comercial abandonado, no puedes decir de inmediato si es una señal de colapso económico generalizado o simplemente una prueba de que todos han pasado a comprar en línea. El mismo problema ocurre cuando miras bitcóin‘s (BTC +0,62%) métricas en cadena.
Este es el mempool de Bitcoin, que puede considerarse aproximadamente como un espacio de almacenamiento donde los paquetes de transacciones esperan a ser incluidos en el siguiente bloque, lo que permite confirmarlas. Y esa línea estaba tan vacía que estuvo cerca de sus mínimos habituales del mercado bajista durante gran parte de 2025. Esto parece ser una importante señal de alerta para la demanda, pero también podría ser una razón para comprar en la caída, así que examinemos ambos lados de la historia.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Un membul casi vacío es una verdadera señal de advertencia.
Mempul es esencialmente una sala de espera para las transacciones de Bitcoin. Los nodos recopilan transacciones pendientes y las mantienen allí hasta que los mineros las agregan a un bloque. Un mempool constantemente lleno y tarifas altas son indicadores de que la gente está compitiendo por el escaso espacio de bloque, lo cual es optimista porque significa que la cadena de bloques se está utilizando mucho, lo que a su vez implica una alta demanda de Bitcoin. Por el contrario, un mempool inusualmente silencioso indica lo contrario, con una demanda transaccional más débil en la capa central.
Durante el año pasado, la sala de espera pasó de estar llena a estar casi completamente vacía. El número de transacciones no confirmadas en Mempool cayó de aproximadamente 287.000 a finales de diciembre de 2024 a alrededor de 3.000 a principios de febrero de 2025, un mínimo de un año que señaló una fuerte caída de la actividad. Unos meses más tarde, en mayo, el número de transacciones en Mempool todavía era bajo, con las tarifas medias cayendo y muchos bloques subllenados, un patrón casi nunca visto durante los mercados alcistas de las monedas. A principios de julio, el mempool estaba casi vacío, con aproximadamente entre 10.000 y 15.000 transacciones pendientes en ocasiones, incluso cuando Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, creando un marcado contraste con sus ciclos de mercado anteriores, cuando los picos de precios generalmente coincidían con una alta utilización del mempool.
El cambio de hoy
(0,62%) $561.16
Precio actual
$91218.00
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
1820 mil millones de dólares
Rango del día
$90278.00 -$91272.00
Rango de 52 semanas
$74604.47 -$126079.89
Volumen
39B
agosto vol.
0
Margen bruto
0.00%
Rendimiento de dividendos
N / A
Cubre esa actividad con el precio de las monedas y las cosas empiezan a parecer preocupantes. A finales de febrero, Bitcoin ya había caído más de un 20% por debajo de su máximo de mediados de enero. Ahora mempul se utiliza un poco más, pero todavía está infrautilizado en comparación con períodos de crecimiento anteriores. En conjunto, el mempul inactivo y la trayectoria de precios volátil y altamente correlacionada son consistentes con una narrativa en la que gran parte del entusiasmo (y el capital) de los inversores simplemente ha desaparecido.
Y esa es una señal de alerta. Si la demanda de espacio blockchain sigue siendo anémica mientras el panorama macroeconómico sigue siendo muy incierto, esta contracción podría durar más y ser más profunda de lo que esperan los inversores.
No hay necesidad de entrar en pánico
La historia de Mempul no termina con Bitcoin cayendo a cero o perdiendo la mayor parte de su valor. En la práctica, parte del colapso de Mempul refleja un cambio estructural en la forma en que las personas poseen propiedades.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin ahora poseen aproximadamente 1,3 millones de BTC de su suministro total posible de 21 millones de BTC, o aproximadamente el 6,2%, por lo que una proporción cada vez mayor de la actividad de compra ha migrado a productos de custodia o cadenas alternativas más baratas. Si ahora más personas realizan transacciones fuera de la cadena en sus cuentas de jubilación o de corretaje, la actividad de mempool en la capa subyacente naturalmente aparecerá silenciada, ya que realmente experimentará menos carga en la cadena.
Además, si los patrones anteriores se mantienen, Mempul ya está indicando que la peor fase de la reciente caída puede haber pasado, incluso si el gráfico de precios aún no parece alentador. Además, también existe la posibilidad de que, cuando se combine con los cambios causados por los ETF, mempool simplemente ya no sea un indicador que importe mucho (aunque lo dudo, ya que los emisores de ETF todavía tienen que comprar y vender activos directamente para ofrecer sus ETF).
Entonces, ¿cómo debería responder un inversor? Suponiendo que Bitcoin siga funcionando como una reserva de valor a largo plazo, con un suministro limitado y una adopción continua por parte de las instituciones financieras, comprar en la caída durante el período aburrido de la cadena probablemente produzca resultados decentes en los próximos años.
En otras palabras, la oportunidad de comprar más Bitcoin con el descuento no durará para siempre, incluso si puede seguir cayendo bastante a partir de aquí, y es muy probable que el mempool vuelva a ser un desastre durante el próximo repunte. Si tiene mucha aversión al riesgo, sería mejor evitar comprar y mantener monedas en este momento. Pero si puede aceptar que sus compras probablemente no estarán bajo el agua para siempre, ahora es el momento de comprar.
