La creciente deuda de Estados Unidos es un mal augurio para la economía estadounidense, dice Société Générale.
En una nota reciente a sus clientes, el Banco Europeo señaló una tendencia preocupante que se ha afianzado en Estados Unidos en los últimos años: un aumento de la deuda de los hogares y una disminución simultánea de los ahorros de los hogares.
Los pasivos totales de los hogares estadounidenses aumentaron a un récord de 19,9 billones de dólares al final del primer trimestre, según datos de la Reserva Federal, una señal de que los estadounidenses continúan endeudándose y financiando sus gastos.
Aún así, la tasa de ahorro personal ronda un mínimo histórico, cayendo al 2,6% en abril, según la Oficina de Análisis Económico.
La tendencia podría ser el resultado del llamado efecto riqueza, un fenómeno en el que los estadounidenses gastan más porque se sienten más ricos a medida que aumentan los precios de los activos como las acciones y los bienes raíces, dijo Albert Edwards, estratega de SocGen y destacado operador del mercado.
El mercado se ha disparado en medio de un entusiasmo implacable por la IA, con el comercio tecnológico al rojo vivo después de tropezar a principios de este año.
El problema es que si se supone que los consumidores están dando más dinero debido a la creciente riqueza en papel, el crecimiento económico está cada vez más expuesto al comercio de IA. El gasto del consumidor representa alrededor del 70% del PIB de Estados Unidos, según un análisis realizado por la Reserva Federal de Boston el año pasado.
Mientras tanto, las medidas del crecimiento de los ingresos de los hogares han comenzado a caer. Los ingresos personales sin transferencias cayeron 16,5 billones de dólares en abril, unos 200.000 millones de dólares menos que el máximo de 2025.
«El consumidor estadounidense en este momento se parece al personaje de Wile E. Coyote, corriendo por un precipicio y brevemente atrapado en el aire antes de estrellarse», dijo Edwards, refiriéndose al potencial de que el gasto del consumidor caiga bruscamente si los estadounidenses están motivados a ahorrar más, como si los precios de las acciones se vieran afectados.
«No hace falta ser economista con un doctorado en la Reserva Federal para decirnos que si el índice de ahorro (SR) de Estados Unidos se detiene cae, el gasto de los consumidores aumentará en consonancia con la caída de los ingresos. Y ¡ay de la economía si la SR realmente regresa a niveles más normales», añadió.
Edwards también señaló la cada vez menor eficacia de la deuda para impulsar el crecimiento económico. La intensidad crediticia del PIB -una medida de cuánta deuda se necesita para impulsar una determinada unidad de crecimiento del PIB- aumentó a 3,73 el año pasado, la mayor deuda necesaria para el crecimiento en al menos 70 años, según un análisis de Bespoke Investment.
«Esto hace que la economía sea aún más vulnerable si los inversores sospechan de la olla de oro al final del AI. Observen este espacio cargado de deuda», añadió Edwards.