- La fase actual de Bitcoin trae una volatilidad más pronunciada, dijo el CIO de Sygnum Bank, Fabian Dori.
- Los fundamentos se mantienen sólidos a pesar de que el sentimiento alcanza el «miedo máximo».
- Las tenencias de IBIT de BlackRock han bajado menos del 5% en términos de Bitcoin a pesar de una amplia caída del mercado.
¿Pueden relajarse los inversores de Bitcoin?
El reciente y brutal recorte de precios no es el final del ciclo, sino una señal de que el mercado está madurando, dice Fabian Dori, director de inversiones de Sygnum Bank, quien sostiene que se deben esperar cambios más pronunciados a medida que bitcoin pasa de ser un activo especulativo marginal a un mercado establecido.
«Desde una perspectiva cíclica, vemos una fase de maduración, no una fase final», escribió Dori en una nota a sus clientes el jueves. «La volatilidad y los retrocesos podrían efectivamente volverse más pronunciados, pero el entorno macroeconómico sigue siendo favorable».
La corrección de Bitcoin parece más exagerada que estructural, dice Dori.
A pesar de los indicadores máximos de sentimiento de miedo y el desapalancamiento masivo en todas las plataformas, los fundamentos de la cadena continúan mejorando, escribió. El número de direcciones que acumulan constantemente bitcoins casi se ha duplicado desde octubre, mientras que las reservas de divisas alcanzaron nuevos mínimos.
Mientras tanto, los obstáculos macroeconómicos siguen intactos ante las esperanzas de que la Reserva Federal ponga fin a la flexibilización cuantitativa en diciembre.
Pero aún así, la criptomoneda más grande ha caído más del 20% desde sus máximos de octubre, borrando casi todas sus ganancias en lo que va del año, lo que también empujó al mercado de criptomonedas en general a territorio negativo.
La liquidación fue impulsada por un cóctel tóxico de shocks macroeconómicos, tensión en la estructura del mercado y presión de liquidez.
Dependiendo de a quién le preguntes, Bitcoin tiene un largo camino por recorrer. Mike McGlone, estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, dijo en Linkedin que hay 50.000 dólares sobre la mesa para 2026. Incluso el permabull Arthur Hayes, conocido por sus objetivos de seis cifras para Bitcoin, advirtió a los inversores que la principal criptomoneda podría sufrir otra desventaja.
Otros siguen siendo optimistas. En el episodio del 24 de noviembre de «What Bitcoin Has Done», el analista de Bitcoin James Check dijo que su caso base para 2026 se mantiene en 150.000 dólares con la posibilidad de un movimiento a 200.000 dólares.
«Desproporcionadamente negativo»
¿Por qué ha caído tanto el Bitcoin? Bueno, el final de 2025 trajo una cascada de catalizadores negativos.
En primer lugar, la guerra comercial entre Estados Unidos y China ha vuelto a intensificarse. En segundo lugar, el cierre históricamente prolongado del gobierno estadounidense ha limitado la visibilidad macroeconómica y ha retrasado la publicación de datos clave. Además, unos datos sobre el empleo mejores de lo esperado redujeron la perspectiva de un recorte de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal.
La estructura del mercado añade más leña al fuego. Una histórica cascada de liquidaciones provocada por un apalancamiento excesivo y predicciones de precios inmaduras acabó con posiciones sobreapalancadas en la asombrosa cantidad de 19.000 millones de dólares.
Finalmente, la liquidez se agotó a medida que el Tesoro de Estados Unidos aumentó su cuenta de efectivo y las empresas de bóvedas de activos digitales agotaron su poder adquisitivo.
«La reacción ha sido desproporcionadamente negativa», escribió Dori.
2026 luce saludable
Ciertamente, las condiciones del mercado deberían mejorar a medida que avanza el año 2026.
Los indicadores del ciclo económico apuntan a una aceleración impulsada por los servicios, mientras que muchos ojos están puestos en la Reserva Federal para ver si la agencia pondrá fin a la flexibilización cuantitativa en diciembre.
El impulso regulatorio continúa a pesar del cierre del gobierno retrasado por la Ley de Claridad.
Entonces, ¿pueden los inversores de Bitcoin levantarse? No precisamente.
Dori opinó que si bien actualmente existen algunas oportunidades atractivas para comprar Bitcoin, «el entorno actual es incómodo».
Pero definitivamente supera a un mercado bajista.
Pedro Solimano es corresponsal de mercado de DL News con sede en Buenos Aires. ¿Tienes un consejo? Envíele un correo electrónico a psolimano@dlnews.com.
