Los mercados de todo el mundo han tenido mucho de qué preocuparse durante la última década. Una pandemia global, una gran guerra entre Ucrania y Rusia en Europa, una inflación constante en las principales economías, incluido Estados Unidos, crecientes tensiones entre China y Estados Unidos y, más recientemente, un conflicto en Medio Oriente.
Aun así, el S&P 500 ha subido casi un 80% en los últimos cinco años y el Nasdaq más del 86%. Incluso con el shock de la oferta mundial de petróleo de los últimos tres meses, Wall Street se ha mantenido optimista, gracias en gran parte a la promesa de la inteligencia artificial.
Si los inversores se sorprenden al ver que sus carteras siguen creciendo ante tales vientos en contra, también lo está el director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon.
El veterano de Wall Street admitió estar un poco desconcertado por la aparente complacencia actual del mercado. En una audiencia celebrada por el Consejo de Relaciones Exteriores, Dimon dijo: «Estoy sorprendido porque creo que tenemos a Ucrania, Irán, el petróleo, Rusia y nuestra relación con China. Eso es realmente importante para el mundo libre, pero no es necesariamente la economía actual».
Si bien los consumidores y analistas pueden estar centrados en el corto plazo, Dimon dijo que le preocupa el cambio de las «placas tectónicas» que dan forma a la trayectoria de la economía a mucho más largo plazo.
«Esto me preocupa bastante», añadió el banquero. «Pueden determinar la economía, pero podría ser dentro de un año, dentro de un par de años, o tal vez todo se registre de alguna manera. Pero estoy bastante preocupado por eso, así que colóquenme en la categoría más cautelosa de cómo se desarrollará».
Pertenecer a la categoría de los escépticos de Wall Street no es nada inusual para Dimon. El presidente de JPMorgan escribió en 2024 que dirigía el banco más grande de Estados Unidos con una táctica de liderazgo militar en mente: el “bucle OODA”.
El acrónimo significa observar, orientar, decidir, actuar, y Dimon agregó: «No se puede subestimar la importancia de la observación y la evaluación completa; no hacerlo conduce a algunos de los errores más grandes, no sólo en la guerra, sino también en las empresas y el gobierno».
¿Cuánto dura el ciclo?
Actualmente hay varios vientos de cola que respaldan el optimismo del mercado, a pesar de los problemas globales generalizados que han debilitado el ánimo de Dimon. Reconoció que se puede obtener confianza de la inversión en inteligencia artificial, que está creciendo a 700.000 millones de dólares este año y se espera que continúe, del desempleo que se mantiene estable en el 4,3% y del crecimiento del PIB de aproximadamente el 2%.
Los consumidores también recibieron un impulso con la Ley One Big Nice Bill. Aunque las investigaciones sugieren que gran parte de ese alivio ha sido compensado por los mayores precios del combustible resultantes del conflicto de Oriente Medio, sigue siendo una inyección de estímulo que ha ayudado a la economía.
Pero todos los ciclos deben llegar a su fin, como bien sabe Dimon. Si bien dijo que estos factores no son necesariamente «malos» en este momento, añadió: «No sabes lo que van a hacer en uno o dos años. Estamos en un mercado alcista. Es como un pequeño tsunami. Cuando sucede ese tipo de cosas, es muy difícil detenerlo».
