El director ejecutivo de Strategy, Phong Le, dice que la compañía ahora tiene «más flexibilidad que nunca» para continuar acumulando bitcoins, citando una estructura de capital basada en deuda a largo plazo, un enfoque oportunista del capital y sin presión de refinanciamiento a corto plazo.
Hablando en el último episodio del podcast What Bitcoin Has Done, Le le dijo al presentador Danny Knowles que la capacidad de Strategy para recaudar capital a través de deuda y capital se ha convertido en una parte central de la estrategia comercial de bitcoin a largo plazo de la compañía. Describió el acceso a los mercados de capital como la «magia» detrás de la capacidad de la empresa para agregar constantemente bitcoins a su balance a lo largo de múltiples ciclos de mercado.
Le dijo que la compañía diseñó deliberadamente su balance para evitar tensiones de liquidez y dejar espacio para emisiones oportunistas. «Nuestro capital es muy fuerte», afirmó. «El primer vencimiento de la deuda no llega hasta diciembre de 2025. Eso nos da mucha flexibilidad para ser oportunistas». La Compañía posee varios tramos de pagarés convertibles que tienen una fecha de vencimiento larga y conllevan un riesgo de dilución mínimo a corto plazo. Le añadió que Strategy ahora tiene «más flexibilidad que nunca» para seguir acumulando bitcoins, señalando su capacidad para acceder tanto a los mercados de acciones como a los de deuda dependiendo de las condiciones.
Añadió que Strategy ahora tiene más flexibilidad que en cualquier otro momento de su historia, citando su capacidad para recaudar capital a través de programas de comercialización y su reputación de emitir convertibles de cupón cero o bajo. «Hemos demostrado que podemos hacer ambas cosas. Podemos cronometrar ambas», dijo, señalando que la empresa puede recaudar capital durante mercados de valores fuertes o confiar en convertibles cuando las tasas y las condiciones del mercado favorecen la emisión a largo plazo.
La firma de Washington, DC, que pasó de MicroStrategy a Strategy en febrero de 2025, tiene más de 158.000 BTC en su balance. Le dijo que la base de accionistas de la compañía entiende que la identidad de mercado de Strategy ha pasado de ser una compañía de software tradicional a un negocio híbrido que combina análisis empresarial con una estrategia de tesorería de bitcoins. «Nuestra base de accionistas entiende quiénes somos», dijo. «Somos el único punto de acceso a esta estrategia en los mercados públicos».
Le reconoció que algunos inversores todavía se preguntan cómo se debe valorar la estrategia, especialmente cuando los precios de bitcoin son volátiles o cotizan muy por debajo de los máximos recientes. Pero argumentó que la empresa ha demostrado su enfoque a lo largo de múltiples ciclos y que su acceso continuo a capital en condiciones favorables valida el modelo. «Esta estrategia funciona porque sabemos cómo hacer un buen uso de los mercados de capital», afirmó.
Dijo que Strategy tiene la intención de continuar desplegando el exceso de flujo de efectivo de su negocio de software en bitcoin y monitoreará las condiciones del mercado de capitales para determinar si la emisión de acciones o deuda es más apropiada en ese momento. «Mientras sigamos trabajando (en software, bitcoin y mercados de capitales) creemos que la historia seguirá siendo convincente», afirmó.
Las acciones de Class A Strategy (MSTR) cerraron el viernes a 17,18 dólares, un aumento del 0,88 % en el día, pero un descenso del 41 % en lo que va del año. Eso se compara con la caída del 3,14% del bitcoin durante el mismo período.
El analista de mercado de CoinDesk, James Van Straten, dijo el sábado en X que el mercado aún podría probar la valoración de la empresa de Strategy o empujar sus acciones por debajo del precio de bitcoin de la empresa. «Si bien creo que se ha tocado fondo, el mercado sentirá el máximo dolor en uno de esos dos escenarios», dijo, y agregó que una vez que los inversores vean que la compañía supera su actual estructura de notas convertibles, «tanto bitcoin como MSTR se recuperarán fuertemente».
