Lingotes de plata de SonerCdem a través de iStock
Bueno, la diversión tenía que terminar algún día. Después de un fuerte repunte en 2025, los principales metales preciosos, el oro y la plata, tuvieron un comienzo no tan brillante en 2026. Tras la decisión de la administración Trump de nombrar al relativamente audaz Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal después de que terminara el mandato de Jay Powell en mayo, se produjo una fuerte caída en los precios del oro y una fuerte caída en los precios de la plata.
La caída del oro del 2 al 4% y una caída mucho más pronunciada del 33% en una sesión de negociación para la plata se atribuyeron en gran medida a la recuperación del dólar estadounidense y al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a medida que los inversores se ajustaban a las perspectivas de una Reserva Federal liderada por Warsh, que muchos temen estará menos inclinada a aplicar los agresivos recortes de tasas que impulsaron el crecimiento de 205.
Ahora, el jefe de investigación de metales del Bank of America, Michael Widmer, ha emitido otra advertencia a los fanáticos de la plata. Tras señalar que el precio del metal podría limitarse a 309 dólares durante el año, sugirió que la plata aún podría superar al oro este año.
Entonces, ¿deberían los inversores prestar atención a la cautela de Widmer sobre la plata y mantenerse alejados del metal precioso, o la terrible corrección se ha presentado como una oportunidad para un crecimiento renovado? Averigüemos.
Resquicio de esperanza
Es bastante irónico que las ruidosas y descaradas políticas económicas de «Estados Unidos primero» de Donald Trump, junto con los aranceles de ida y vuelta, hayan provocado un repunte de los metales preciosos. Ahora se ha cerrado el círculo, con el nombramiento de Warsh como presidente de la Reserva Federal por parte de Trump, lo que marca el final de ese repunte.
Aún así, los futuros de la plata para marzo de 2026 (SIH26) han subido más del 25% en lo que va del año (YTD). Mientras tanto, el mayor ETF de plata en términos de activos bajo gestión (46.200 millones de dólares) y volumen (volumen diario de 175,5 millones), el iShares Silver Trust (SLV), ha subido aproximadamente un 26% durante el mismo período y un 180% durante el año pasado. De hecho, a principios de 2025, los activos gestionados de SLV rondaban los 13.400 millones de dólares. A finales de año, se había multiplicado hasta alcanzar aproximadamente 38.000 millones de dólares, con una entrada mensual media de alrededor de 2.020 millones de dólares al mes en 2025.
No hace falta decir que SLV superó al S&P 500 ($SPX) por un amplio margen durante el año.
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En cuanto al contrato de futuros de marzo, la reciente liquidación ha sido un shock y pinta un panorama más realista, al menos en el corto plazo. La relación prima de venta/compra del contrato es de 0,92. Lo que esto significa esencialmente es que, aunque todavía hay dinero en las llamadas, el hecho de que la relación esté tan cerca de 1,0 (0,92) muestra que el «coste de la protección» está aumentando rápidamente. Los bajistas pagan casi tanto por las opciones de venta como los alcistas por las opciones de compra.
Sin embargo, como sugiere el título, ciertamente hay un lado positivo, y nombrar a Warsh no cambia eso. Por cierto, Warsh nunca ha lanzado una diatriba contra la plata, lo que también es positivo. Pasemos ahora a otros aspectos positivos más estructurales que respaldarían los precios de la plata e incluso podrían conducir a una continuación de su trayectoria ascendente en 2026.
En primer lugar, no hay indicios de un aumento importante de la producción este año. De hecho, la mayoría de los datos apuntan a un estancamiento o incluso una disminución de la producción, lo que debería proporcionar un piso significativo para los precios a pesar del fuerte cambio en la Reserva Federal. El indicador más revelador provino hace apenas unos días de Fresnillo (FNLPF), el mayor productor mundial de plata primaria, que rebajó oficialmente sus objetivos de producción de plata para 2026. Revisaron su guía a 42-46,5 millones de onzas (moz), por debajo de un pronóstico anterior de 45-51 moz. Además, según el Silver Institute y las recientes perspectivas para 2026, estamos entrando en un quinto (y potencialmente sexto) año consecutivo de déficit estructural. De hecho, el déficit acumulado en los últimos años alcanza casi 820 mosaicos. Por lo tanto, incluso con la reciente caída de los precios, el mercado «físico» sigue siendo ajustado porque los mineros simplemente no pueden acelerar los 7 a 15 años que lleva abrir nuevas minas.
Demanda industrial
Y también hay viento de cola para la demanda industrial.
En particular, la plata destaca como el mejor conductor eléctrico de todos los metales, superando incluso al cobre (muy utilizado en cableado y redes eléctricas) y al oro. Aunque no se utiliza universalmente, esta propiedad está generando una demanda muy fuerte en áreas seleccionadas de alto crecimiento estrechamente vinculadas a las nuevas tendencias económicas.
Los vehículos eléctricos, por ejemplo, necesitan casi el doble de plata por unidad que los vehículos convencionales con motor de combustión interna. Los híbridos muestran un patrón similar y consumen mayores cantidades de metal. La electrónica de consumo (teléfonos inteligentes, portátiles y otros dispositivos) también depende de la plata para obtener un rendimiento fiable. En aplicaciones de defensa, la plata sigue siendo esencial para componentes de sistemas de radar, submarinos y tecnología de misiles. Por último, la plata desempeña un papel clave en las células fotovoltaicas y, dado que la energía solar está posicionada para expandirse rápidamente como fuente de energía clave para respaldar la construcción en curso de infraestructura de inteligencia artificial, se espera que la demanda en este segmento se acelere significativamente.
Toma final
Incluso si creo en la predicción de Widmer, la fuerte liquidación de la plata ha hecho que valga la pena comprarla en este momento. Teniendo en cuenta los impulsores a largo plazo y la importancia de la plata en sectores vitales, sólo se puede esperar que agregar plata en este momento sea beneficioso para los inversores.
A la fecha de publicación, Pathikrit Bose no tenía posiciones (ni directas ni indirectas) en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo tienen únicamente fines informativos. Para obtener más información, consulte la política de divulgación de Barchart aquí.
