Los préstamos bancarios aumentaron en 2025, impulsando el crecimiento económico. En 2022-24, los bancos han indicado que están reduciendo la oferta de préstamos, en parte porque las agencias bancarias estadounidenses han anunciado planes para endurecer drásticamente las regulaciones. Ahora que las agencias proponen reformas para hacer que las regulaciones sean más transparentes, reflejen mejor el riesgo y sean menos volátiles, los préstamos han aumentado. Un modelo simple de la economía desarrollado por varios economistas de la Reserva Federal sugiere que el endurecimiento de las normas redujo el nivel del PIB real en casi un 2 por ciento, mientras que la reforma más reciente aumentará el PIB en más de ½ por ciento para finales de 2026.
Antecedentes sobre las normas crediticias y el crecimiento de los préstamos
Como se muestra en el Cuadro 1, los préstamos bancarios a empresas y hogares crecieron un 5½ por ciento en 2025, en comparación con una tasa promedio del 3 por ciento en los dos años anteriores, que estuvo por debajo de la tasa de inflación (3,1 por ciento). El aumento fue particularmente significativo para los préstamos comerciales e industriales, que son préstamos a sociedades no financieras utilizados para apoyar inversiones en equipos, investigación y desarrollo y suministros, entre otras cosas. Los préstamos C&I aumentaron un 4¼ por ciento el año pasado después de contraerse en 2023 y aumentar solo un 1 por ciento en 2024.
Cuadro 1: Crecimiento porcentual del préstamo bancario
Fuente: H.8 Activos y pasivos de bancos comerciales en Estados Unidos
Nota: Variación porcentual ajustada al corte, tasa anual desestacionalizada.
El monto del préstamo está determinado por la oferta y la demanda de préstamos. Una medida ampliamente utilizada de la oferta de crédito bancario es el cambio neto en los estándares crediticios informados por los bancos en la Encuesta trimestral de altos funcionarios de préstamos de la Junta de la Reserva Federal. El Cuadro 1 muestra los resultados de la encuesta agregados por tipos de préstamos. Si bien los bancos generalmente endurecen los préstamos durante las recesiones, también endurecieron significativamente sus estándares en 2022-24, incluso cuando la economía se expandió modestamente. Si bien los estándares crediticios comenzaron a endurecerse en la segunda mitad de 2022, los oficiales de crédito probablemente estarían preocupados en 2023 por las consecuencias de las quiebras bancarias de esa primavera, así como por la intensa presión supervisora para reducir el riesgo.
Una encuesta entre altos funcionarios de crédito pregunta a los banqueros que han endurecido los estándares para los préstamos C&I por qué lo hicieron. Los bancos suelen citar la evolución económica como una razón para endurecer sus políticas, pero el endurecimiento de 2023-24. era diferente. Muchos de los bancos que aplicaron medidas restrictivas citaron como motivo «(i)crecientes preocupaciones sobre los efectos de los cambios legislativos, las acciones de supervisión o los cambios en las normas contables». Específicamente, 27 de los 66 bancos nacionales que respondieron a la encuesta de julio de 2023, un récord por un amplio margen, dijeron que habían endurecido sus estándares y lo hicieron en parte debido a las perspectivas regulatorias. El segundo número más alto (19) fue el trimestre siguiente, el tercero más alto (18) el trimestre anterior.
En 2023 y 2024, las agencias bancarias estadounidenses han propuesto un endurecimiento sustancial de las regulaciones bancarias. En particular, en julio de 2023, las agencias propusieron que Estados Unidos implementara las reformas de capital finales de Basilea III. Aunque el estándar acordado de Basilea fue diseñado para mantener los requisitos de capital prácticamente sin cambios, la implementación propuesta por Estados Unidos los aumentaría drásticamente. Las estimaciones muestran que la propuesta requeriría que los bancos recaudaran entre un 16 y un 25 por ciento más de capital o redujeran sus préstamos en una cantidad similar para cumplir (enlace). Los bancos respondieron parcialmente a esta propuesta prestando menos.
Además, como anécdota, los inspectores bancarios presionaron a los bancos para que redujeran el riesgo crediticio y aumentaran las tenencias de reservas y tesorería a expensas de los préstamos (enlace).
En 2025, por el contrario, las agencias bancarias estaban implementando reformas a las regulaciones bancarias diseñadas para aumentar la transparencia y reducir la incertidumbre, pero no para aumentar los requisitos de capital. Además, la Reserva Federal ha modificado su régimen de revisión de las calificaciones de las sociedades holding para centrarse en la solidez del capital y la liquidez en lugar de cuestiones de gobernanza, lo que ha dado lugar a que al menos algunos bancos hayan mejorado sus calificaciones (enlace).
Como se puede ver en el Cuadro 1, los bancos informaron que flexibilizaron los estándares crediticios en conjunto en el primer trimestre de 2025 y continuaron haciéndolo en encuestas posteriores.
Modelar el efecto de los cambios en los estándares crediticios
Para obtener una idea de cómo se endurecerán los estándares crediticios en 2022-24. y la posterior flexibilización de los estándares en 2025 afectó a la economía, repetimos el análisis de uno de los muchos artículos académicos que exploraron la conexión. En particular, actualizamos el modelo en Bassett et al (2012), publicado en el Journal of Monetary Economics, para incorporar datos actualizados. Los detalles de este modelo se dan en el Apéndice.
Para analizar el endurecimiento de los estándares crediticios en 2022-24, utilizamos un modelo para generar un pronóstico del PIB con dos caminos alternativos: uno suponiendo que los estándares crediticios eran iguales a su media muestral en el tercer trimestre de 2022 y se mantenía allí, y el otro tomaba el camino real para los estándares crediticios, que se endurecieron significativamente. Los pronósticos del modelo mostraron que el nivel del PIB real habría sido 1,8 puntos porcentuales más alto en el cuarto trimestre de 2024 si no hubiera habido un endurecimiento significativo de los estándares crediticios durante 2022-24.
Luego utilizamos el modelo para pronosticar el PIB real, a partir del primer trimestre de 2025, con dos caminos alternativos: (1) suponiendo que los estándares crediticios son constantes en la media muestral a partir del primer trimestre de 2025; y (2) avanzar por el camino correcto en materia de normas crediticias. Las previsiones muestran que el PIB a finales de 2026 será 0,6 puntos porcentuales mayor que si no se hubieran flexibilizado las normas crediticias durante 2025.
Los pronósticos ilustran cómo las condiciones crediticias más estrictas durante 2022-24, que fueron en parte una reacción a las preocupaciones sobre una regulación y un escrutinio más estrictos, redujeron el PIB. También muestran en qué medida la reciente relajación de esas preocupaciones ha apoyado la producción.
Nuestros hallazgos son en gran medida consistentes con investigaciones anteriores que vinculan los resultados de SLOOS, el crecimiento del crédito y el crecimiento del PIB. Según nuestras estimaciones, un shock de una desviación estándar a los estándares crediticios da como resultado una reducción del PIB real de alrededor de 0,5 puntos porcentuales, 12 trimestres después del shock. Lown y Morgan (2006) encuentran el mismo efecto de tamaño. Bassett et al (2012) encuentran que el PIB real disminuyó entre 0,6 y 0,9 por ciento después de 12 trimestres. Broadbent y cols. (2026) encuentran un efecto máximo en el PIB real crecimiento de 0,4 puntos porcentuales, lo que significa un efecto acumulativo mucho mayor sobre nivel del PIB.
