Las acciones de Strategy, la tesorería de Bitcoin de Michael Saylor, subieron un 1,22% en las primeras operaciones de hoy, lo que le dio a la compañía un breve período de alivio. La acción ha bajado un 66% desde su máximo de julio pasado, y esta mañana su “mNAV” (valor de mercado a activo neto), un indicador técnico de si una empresa vale más o menos que los bitcoins que posee, estaba en 1,02.
Si ese indicador cae por debajo de 1, entonces técnicamente la empresa vale menos que los Bitcoins que posee. En ese punto, es probable que muchos inversores vendan las acciones porque no tiene sentido poseer una acción cuyo valor se base en Bitcoin si la acción vale menos que Bitcoin. mNAV es una medida de la capitalización de mercado total de una empresa más su deuda, menos efectivo, dividida por sus reservas totales de Bitcoin. Si ese valor vale menos de 1, entonces es más difícil defender la posesión de acciones de Strategy.
La acción se encuentra por encima de esta zona de peligro desde noviembre.
La capitalización de mercado de la empresa ya vale menos que su Bitcoin. Su capitalización de mercado hoy era de 47 mil millones de dólares; El Bitcoin en poder de la empresa vale poco menos de 60.000 millones de dólares. Esto en sí mismo es una posición peligrosa. Pero si el mNAV de la empresa cae por debajo de 1, la acción podría entrar en un nuevo mundo de sufrimiento.
Fortuna contactó a la compañía para hacer comentarios.
Saylor, como de costumbre, tuiteó sobre las acciones de MSTR (Strategy), incluyendo un gráfico que muestra que los “intereses abiertos” (posiciones de inversores no cerradas) equivalen al 87% del valor de mercado de la empresa. La implicación es que la acción cotiza alto (aunque muchas de esas posiciones pueden ser apuestas cortas contra la empresa). También publicó una imagen generada por IA de él domesticando a un oso polar.
Por debajo del nivel mNAV de 1 hay otro umbral peligroso para Strategy: el precio promedio al que Strategy históricamente ha acumulado Bitcoin. A lo largo de los años, ese precio ha rondado los 74.000 dólares por moneda. Bitcoin se cotiza actualmente a 89,6 mil dólares. Si el precio cayera por debajo de los 74.000 dólares, implicaría que las acciones de Bitcoin de Strategy valen menos de lo que Saylor pagó por ellas.
Los fanáticos de la estrategia argumentarían que este podría ser un momento para comprar: si las acciones valen menos que bitcoin, entonces el precio por acción podría aumentar para igualar el precio de bitcoin; podría subir aún más si Bitcoin continúa su marcha.
Pero esto volvería a ser una dura prueba para los traders que no son verdaderos creyentes. ¿Por qué mantener una acción que vale menos que el activo subyacente que representa?
