En un mercado caracterizado por la volatilidad de los precios y la incertidumbre, los principales operadores de criptomonedas están tomando silenciosamente caminos diferentes.
Mientras que bitcoin Los inversores se preparan para la volatilidad con opciones no dirigidas. Los comerciantes están apostando lo contrario, según muestran las recientes operaciones en bloque en el intercambio de opciones criptográficas Deribit.
Durante la semana pasada, los estrangulamientos representaron el 16,9% de los bloques de opciones de bitcoin negociados en la plataforma, mientras que los straddles representaron el 5%. Ambas son estrategias de volatilidad unidireccional, que apuestan por movimientos significativos de precios, ya sea hacia arriba o hacia abajo. Los operadores de XRP, por el contrario, están acortando sus apuestas, apostando de hecho contra una mayor volatilidad.
La huelga implica comprar opciones de compra y venta fuera del dinero (OTM) con la misma fecha de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio equidistantes del precio al contado, lo que ofrece una forma rentable de beneficiarse de grandes oscilaciones. Por ejemplo, si el precio al contado es de $104,700, entonces comprar simultáneamente una opción call de $105,000 y una opción put de $104,400 es una estrangulación larga.
Una combinación implica comprar opciones de compra y venta al mismo precio de ejercicio, lo que resulta en un costo inicial más alto pero una mayor sensibilidad a la volatilidad.
Ambas estrategias pueden perder primas pagadas si la volatilidad esperada no se materializa. Tenga en cuenta que la apuesta aquí es sobre la volatilidad y no implica necesariamente una previsión de precios alcista o bajista.
Según el director ejecutivo de Deribit, Luuk Strijers, estas estrategias BTC no dirigidas superan el 20% del total de flujos de bloques, lo que es una cifra inusualmente alta.
«Esto sugiere que el mercado está luchando contra la incertidumbre, donde los operadores anticipan movimientos significativos de precios pero siguen sin estar seguros de la dirección», dijo Strijers a CoinDesk.
Las operaciones de opciones en bloque son transacciones grandes negociadas de forma privada que involucran volúmenes significativos de contratos de opciones, que generalmente se ejecutan fuera del mercado abierto para minimizar su impacto en el precio. Las llevan a cabo principalmente inversores institucionales o grandes comerciantes y permiten la ejecución discreta de posiciones importantes sin provocar volatilidad en el mercado ni divulgación prematura de las intenciones comerciales.
La preferencia por estrategias no direccionales subraya por qué ha florecido el mercado de opciones criptográficas: permite a los operadores especular sobre la volatilidad junto con la dirección de los precios, lo que facilita una gestión de riesgos más eficiente.
El mercado de opciones BTC de Deribit tiene un valor de más de $44 mil millones en interés abierto nocional, lo que ofrece a los comerciantes de criptomonedas la forma más líquida de protegerse contra el riesgo y la especulación.
Éter el mercado vale más de 9 mil millones de dólares y tiene un sesgo de diferencial diagonal durante la semana pasada.
Se categoriza mejor como una estrategia neutral que se beneficia del decaimiento del tiempo (theta) y al mismo tiempo tiene una exposición positiva a la volatilidad implícita. En otras palabras, si bien no es sólo un juego de volatilidad, la volatilidad desempeña un papel en el potencial de ganancias.
En el caso de ETH, los straddles y strands representaron acumulativamente poco más del 8% del flujo total de bloques durante la semana pasada.
Apuesta en el juego de rango XRP
El mercado de opciones XRP de Deribit sigue siendo relativamente pequeño, con un interés abierto teórico de alrededor de 67,6 millones de dólares. Las operaciones en bloque son raras, pero tienden a ser lo suficientemente grandes como para captar la atención del mercado cuando ocurren.
Por ejemplo, el miércoles, se realizó una operación corta en XRP a través del mostrador OTC de Paradigm y posteriormente se publicó en Deribit. La operación implicó la venta de 40.000 contratos, cada uno de opciones de compra de $2,2 y opciones de venta de $2,6 que vencen el 21 de noviembre, lo que representa 80.000 XRP con una prima promedio de 0,0965 USDC.
Una contracción corta es una apuesta a la compresión de la volatilidad, y el operador detrás de una contracción corta está apostando a que los nervios macroeconómicos ya están descontados, según el jefe de desarrollo de negocios de Deribit en Asia, Lin Chen.
«La volatilidad de las criptomonedas sigue siendo en gran medida elevada en medio de un sentimiento más amplio de aversión al riesgo impulsado por incertidumbres macroeconómicas, incluida la dinámica de cierre y reapertura del gobierno de EE. UU., así como las expectativas de un recorte de tasas en diciembre», dijo Chen en una entrevista. “La volatilidad implícita de XRP frente al dinero ha aumentado por encima del 80%, lo que refleja esta mayor incertidumbre.
«El comerciante está apostando efectivamente a que estos riesgos macroeconómicos ahora están totalmente descontados. Su opinión es que XRP se mantendrá en el rango entre $2,2 y $2,6, y el rendimiento de la venta estrangulada parece particularmente atractivo», añadió Chen.
Poner en corto la opción de venta puede ser una estrategia costosa si la volatilidad aumenta inesperadamente, lo que podría generar pérdidas ilimitadas a medida que el precio subyacente se mueve bruscamente por encima del precio de ejercicio.
Debido a este riesgo significativo, las transacciones a corto plazo generalmente se consideran negocios de alto riesgo inadecuados para la mayoría de los inversores minoristas a menos que tengan una gestión de riesgos sólida y una alta tolerancia a posibles reducciones.
