Es posible que un nuevo ciclo industrial global apenas haya comenzado y los inversores deberían considerar cambiar sus libros, según Bank of America. La firma cree que las mejores oportunidades en el mercado están lejos de ser un «tema de amplio consenso». «Sugerimos que un reequilibrio de la producción y el consumo industrial global, tan necesario desde hace tiempo, apenas está comenzando», dijo Jared Woodard, jefe del comité de inversiones del Bank of America, en una nota la semana pasada. «Los datos recientes sugieren que el ciclo industrial puede haber comenzado recién y que nuevas políticas de apoyo -particularmente la desregulación financiera- podrían extenderlo». Sus negocios de crecimiento industrial incluyen la industria de pequeña y mediana capitalización y los bancos estadounidenses, así como oportunidades de rendimiento que se extienden más allá del universo de grado de inversión y en diversas áreas de la economía. «En última instancia, cuando se tienen mercados de capital profundos y líquidos, esas suelen ser formas de tomar un negocio o industria en crecimiento y estructurar las inversiones de una manera que se centre en proporcionar ingresos actuales en lugar de ganancias de capital», dijo Woodard en una entrevista con CNBC. De hecho, la oportunidad de encontrar ingresos en diferentes partes del mercado «nunca ha sido mayor», añadió. «No se trata sólo de bonos gubernamentales. Ni siquiera se trata de los llamados bonos corporativos con grado de inversión». Por ejemplo, los fondos de bonos subyacentes siguen de cerca el índice Bloomberg US Aggregate Bond, que sigue el mercado de bonos de grado de inversión de EE. UU. e incluye bonos del Tesoro, bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas. Sin embargo, la exposición del índice a la inflación y al riesgo de tasas de interés es a veces mayor de lo que piensan los inversores, dijo Woodard. Tiene un riesgo crediticio mucho menor y una menor exposición a la economía real, dijo. El juego hipotecario En este entorno, los fondos negociados en bolsa que mantienen fideicomisos de inversión en bienes raíces respaldados por hipotecas son una forma atractiva de obtener ingresos sólidos, señaló Woodward. Los REIT hipotecarios proporcionan financiación mediante la compra o emisión de hipotecas y valores respaldados por hipotecas. Un ETF que se destaca es el ETF VanEck Mortgage REIT Income, dijo. El fondo tiene un rendimiento SEC a 30 días del 12,5% y un índice de gastos del 0,42%. MORT 1Y Mountain VanEck Mortgage REIT Income ETF Rendimiento a un año «La opinión de nuestros analistas fundamentales es que, por ejemplo, puede haber pocos desafíos para los constructores de viviendas en el corto plazo, al mismo tiempo que el mercado inmobiliario de EE. UU. es bastante estable y, en general, los consumidores y propietarios de viviendas de EE. UU. se encuentran en una posición bastante sólida». añadido. CLO y préstamos bancarios Otro segmento del mercado de renta fija que Woodard encuentra atractivo en este entorno son las obligaciones crediticias colateralizadas, que son conjuntos titulizados de préstamos a tasa flotante, y los préstamos bancarios, también conocidos como préstamos senior. Las CLO proporcionan esa exposición a la economía real, señaló. Además, los ETF CLO con calificación AAA mantienen activos de primer pago porque tienen una estructura de capital más alta, dijo. «Aunque tienen riesgo crediticio, en nuestra opinión es un nivel prudente», señaló Woodard. «Debido a que normalmente se trata de préstamos a corto plazo que se pueden restablecer cada tres meses, tienen una exposición a las tasas de interés y a la inflación muy diferente que el valor de un bono de referencia típico». Le gusta especialmente el ETF Janus Henderson AAA CLO, el primero en salir al mercado. Tiene un rendimiento SEC a 30 días del 4,83% y un índice de gastos del 0,20%. JAAA 1Y Mountain Janus Henderson AAA CLO ETF One-Year Performance Por supuesto, hubo cierta preocupación por la exposición a las empresas de software, que vieron sus acciones venderse en medio de temores de disrupción de la IA. Los proveedores de software representan alrededor del 10% de los activos en las transacciones CLO de EE. UU., según Moody’s Ratings. Sin embargo, si la debilidad crediticia se materializa como resultado del cambio de IA, el impacto en las CLO dependerá del tipo de emisores representados, dijo la firma en una nota la semana pasada. «Si los inversores deciden que han vendido suficientes acciones de software y hay poco umbral para la industria, es exactamente cuando un gestor de CLO competente puede ser táctico para encontrar oportunidades de renta fija infravaloradas». Los inversores contrarios también podrían buscar comprar caídas en los préstamos bancarios a través del ETF de State Street Blackstone Senior Loan, dijo. El fondo tiene un rendimiento a 30 días del 6,64% y un índice de gastos brutos del 0,70%. «Esta es la mejor empresa de la industria», dijo Woodard. SRLN 1Y Mountain State Street Blackstone Senior Loan ETF Rendimiento de un año Elegir entre un ETF de préstamo bancario o un ETF de CLO depende de la preferencia, señaló. «Para los inversores que se sienten cómodos con rendimientos diarios que se parecen un poco más al mercado de valores, pero con rendimientos superiores a los que normalmente se pueden obtener en renta fija convencional, estos ETF de préstamos senior han sido realmente atractivos», dijo Woodard. «Para las personas que desean tal vez un poco menos de rendimiento, pero un flujo de retorno un poco más fluido, el ETF CLO ha tenido un buen desempeño».
Los altos rendimientos representan un nuevo ciclo industrial, según Bank of America
