«Hace unos años éramos uno, o como mucho dos, miembros del Consejo de Gobierno que defendíamos los eurobonos», recordó Stournaras. «El resto de nosotros pensamos: ‘Usted viene del sur de Europa, así que es comprensible’. Pero ahora todos nos damos cuenta de lo importante que es”. Ahora incluso el Bundesbank alemán En realidad El líder de los escépticos se dio la vuelta.
En opinión de Stournaras, el hecho de que el sur de la UE países que estuvieron al borde de la bancarrota hace una década y ahora les va bien ha ayudado a cambiar actitudes. Ciertamente, el subsidio de Berlín a otros capitales implícito en el endeudamiento conjunto se ha reducido drásticamente. Los infames «spreads», que representan cuánto tuvieron que pagar Grecia e Italia más que Alemania para pedir prestado durante 10 años, están ahora en menos de 1 punto porcentual.
Apetito inversor
El argumento más fuerte, sin embargo, es el mensaje claro de los inversores de que toda Europa se beneficiará de una deuda común, afirmó Stournaras.
«Si hablas con cualquier administrador de patrimonio importante, ya sea en Europa o en Estados Unidos, y le preguntas por qué la mayoría de los superávits de cuenta corriente que tenemos en Europa están fluyendo hacia el exterior, te dirán que la falta de suficientes fondos seguros es un tema crítico», dijo. «Es incluso más importante que la tasa de rendimiento».
La emisión conjunta debería servir a «objetivos europeos comunes bien definidos», afirmó Stournaras. «En Europa hay tres necesidades comunes que pueden financiarse conjuntamente: defensa, transición verde e innovación».
Los defensores del endeudamiento conjunto argumentan que un mercado más líquido para activos seguros en euros aumentará el atractivo relativo de la región para el capital global, en un momento en que la confiabilidad y conveniencia de los activos en dólares están bajo creciente escrutinio. Competir con el dólar por el estatus de moneda de reserva global podría eventualmente -aunque sólo sea gradualmente- reducir los costos de endeudamiento e inversión para gobiernos, empresas y hogares.
