Los bancos que mantienen depósitos de Stablecoins dan menos crédito

Esa fue la pregunta central de un nuevo artículo publicado por economistas. Banco de la Reserva Federal de Nueva Yorkllamado «Desintermediación de monedas estables.” Autores del artículo, Michael Jun Ho Lee y donny tododescubrió que las monedas estables hacen más que competir con los depósitos bancarios. Cambian los requisitos de liquidez impuestos a los bancos que les prestan servicios. Al hacerlo, alientan un modelo bancario con mayores reservas y crédito potencialmente menos intensivo.

El trabajo se centró en un período determinado, post-El colapso del banco de Silicon Valley. En marzo de 2023, varios bancos que prestaban servicios a la industria de las criptomonedas colapsaron junto con el SVB. Los editores de monedas estables tuvieron que formar rápidamente nuevas asociaciones y este cambio creó un experimento natural. Los investigadores compararon los bancos que se convirtieron en socios importantes después de este período con bancos similares que no lo hicieron. Luego estudiaron los cambios en la actividad de pagos, la volatilidad de las reservas y la composición del balance.

Las monedas estables dependen de los bancos. Esa dependencia cambia el perfil de liquidez de los bancos que los respaldan, y las instituciones generalmente responden al crecimiento de las monedas estables manteniendo más reservas y reduciendo el peso relativo de sus actividades crediticias, dijo el periódico. Estos ajustes son racionales desde una perspectiva de gestión de riesgos. Pero también tienen el efecto de remodelar la forma en que los depósitos se transforman en crédito.

En el documento se estima que la disminución de la relación entre préstamos y activos de los bancos analizados es de aproximadamente 14 puntos porcentuales en comparación con los bancos competidores. Los autores describieron este resultado como una forma de desintermediación. En el sentido tradicional, la desintermediación ocurre cuando los depósitos pasan de los bancos a otros instrumentos. En este caso, el efecto se produce a través de la gestión de la liquidez. Incluso los bancos que aceptan depósitos de monedas estables están operando de manera más limitada. Tienen más reservas y asignan una porción menor de fondos a préstamos.

Para los administradores y formuladores de políticas, el estudio constituye un recordatorio. La innovación digital en pagos no ocurre fuera del sistema financiero. Fluye a través de él. A medida que las monedas estables se expandan, el impacto no se limitará a los mercados de cifrado. Aparecerá en los saldos de reservas, los flujos de pagos y los balances bancarios. Comprender estas conexiones será esencial a medida que los dólares digitales se integren más en la economía convencional.

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Stablecoins y reconversión de liquidez bancaria

Stablecoins, al menos según lo regulado Ley GENIO En Estados Unidos hay tokens digitales que tienen como objetivo mantener un valor estable frente al dólar estadounidense. Permiten a los usuarios mover reclamaciones en dólares a través de la cadena de bloques de forma programable, a la velocidad de las máquinas. Para mantener estable su valor, los emisores prometen que cada token se puede canjear por un dólar. Esa promesa depende del acceso al sistema bancario tradicional. Cuando un comprador quiere comprar monedas estables, el emisor debe enviar dólares a través del sistema bancario. Cuando un cliente compra nuevas monedas estables, el emisor recibe dólares en una cuenta bancaria.

La actividad de las monedas estables no es fluida. El volumen de emisión y reembolso varía de un día a otro e incluso dentro del mismo día. Los autores del artículo descubrieron que el aumento de la actividad del mercado primario de monedas estables está asociado con el aumento de la volatilidad intradía de los saldos de reservas de los bancos asociados.

Este patrón respalda la idea principal del artículo. Las monedas estables transmiten shocks de liquidez a los bancos asociados. Cuando los usuarios de stablecoins compran tokens en grandes cantidades, el emisor debe enviar los dólares a través de su banco. Esto crea salidas de pagos. Cuando los usuarios compran tokens, los dólares fluyen. Estos flujos pueden ser grandes y concentrados. Afectan el equilibrio de reservas durante el día.

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Los autores se encargaron del alcance. Los bancos tratados en su muestra eran instituciones de tamaño mediano para las cuales los depósitos estables son significativos en relación con sus balances. El mercado de las monedas estables sigue siendo pequeño en comparación con todo el sistema bancario estadounidense. El documento ofreció una ventana a cómo los efectos pueden aumentar a medida que crece el mercado.

Desde principios de 2026, los bancos globales más relevantes sistémicamente, como Morgan Stanleyya han entrado en activo digital espacio.

Una de las conclusiones más prometedoras del documento estaba relacionada con los pagos. Después de formar una sociedad con un gran emisor de monedas estables, los bancos tratados experimentaron un aumento en la actividad de pagos interbancarios. Los valores de los pagos diarios aumentaron alrededor del 67% en comparación con sus niveles anteriores al período y en comparación con los bancos de control.

El efecto acumulativo es estructural, no episódico, y refleja el diseño de las monedas estables como instrumentos destinados a un rápido canje por su valor.

Ver también: Por qué los bancos quieren emitir monedas estables

Las monedas estables ya no son un espectáculo secundario de las criptomonedas

Papel vino después Informe especial de la Reserva Federal de Nueva York, “Stablecoins versus depósitos tokenizados: revisión del estrecho debate bancario,» descubrió que, a diferencia de las monedas estables, los depósitos tokenizados emitidos por los bancos pueden financiar préstamos e inversiones, relacionados ganando dinero a la expansión del crédito.

Ese análisis reformula las monedas estables y los depósitos tokenizados no como herramientas de pago competitivas, sino como instrumentos con consecuencias fundamentalmente diferentes en el balance. La elección entre ellos afecta la estrategia de liquidez, la exposición de la contraparte y, en última instancia, el precio y la disponibilidad del crédito en la economía.

Al mismo tiempo, la industria de la criptografía aún no ha encontrado una solución para evitarlo. criminales de la explotación tecnologíay hasta que lo haga, ampliar el acceso sin barandillas mejoradas en gran medida extiende el daño.

Eso es todo Andrés Baltasarasociado y codirector del equipo de litigios de criptoactivos en Holanda y Knight LLPdijo PYMNTS el mes pasado durante una discusión para lo último «del bloque”pódcast con Pymnts director ejecutivo karen Webster y Citi Líder global en activos digitales para soluciones comerciales y de tesorería Ryan Rugg.

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