Bitcoin (CRIPTO: BTC) devolvió todo lo ganado en 2025. El repunte comenzó a principios de enero y alcanzó un máximo de 126.000 dólares el 6 de octubre, pero el precio del bitcoin ha borrado todas esas ganancias en las últimas seis semanas. Los flujos de ETF se revirtieron, los mineros se debilitaron y las condiciones macroeconómicas se volvieron contra los activos de riesgo. BTC alcanzó brevemente los $81,000 a mediados de noviembre antes de estabilizarse en los bajos $90,000.
El mercado está ahora atrapado entre fuerzas opuestas. Los tenedores a largo plazo y las instituciones continúan comprando, lo que ha impedido que Bitcoin caiga por debajo de los 85.000 dólares. Pero los indicadores técnicos apuntan a un lado aún peor. La débil liquidez está impulsando los movimientos y la reunión de la Reserva Federal de diciembre podría determinar si el precio de bitcoin prueba el soporte de 83.500 dólares o se recupera hacia los 120.000 dólares.
Viaje del precio de Bitcoin: del pico de $126,000 a $86,000 en seis semanas
El repunte de Bitcoin este año comenzó con fuerza, pero terminó en uno de los retrocesos más pronunciados desde el lanzamiento de los ETF al contado. A principios de julio, BTC rondaba los 88.000 dólares antes de que las compras institucionales a través de BlackRock, Fidelity y Ark empujaran el precio de Bitcoin al rango de 109.000 a 112.000 dólares a finales de julio. Las entradas de ETF se mantuvieron fuertes durante agosto, ya que el enfriamiento de la inflación hizo atractivos los activos de riesgo.
Septiembre y octubre marcaron el pico. Bitcoin subió a 126.210 dólares el 6 de octubre antes de estancarse cuando las entradas de ETF se desaceleraron, los rendimientos de los bonos aumentaron y los mineros comenzaron a vender. La liquidez disminuyó a medida que el capital giró hacia altcoins de alta beta como Solana (CRIPTO: SOL).
Noviembre cambió todo. 21 de noviembre casi mil millones de dólares han abandonado los ETF de Bitcoin en un día. El precio de Bitcoin cayó 100.000 dólares y continuó cayendo hasta 85.000 dólares a mediados de noviembre. Las salidas totales de ETF en noviembre alcanzaron los 3.790 millones de dólares, superando el récord de febrero de 3.560 millones de dólares. Seis meses de ganancias se retiran en seis semanas.
Por qué Bitcoin se desplomó: cuatro factores detrás de la liquidación
Las ventas de Bitcoin no fueron el único catalizador. Estos son los cuatro factores clave que rompieron el precio de Bitcoin.
La demanda institucional de ETF se revierte después de la carga anticipada desde el inicio
El aumento de los ETF a principios de año se evitó en gran medida cuando las instituciones llenaron las asignaciones de Bitcoin en el primer y segundo trimestre. En octubre, esas mismas instituciones habían pasado a reequilibrar y tomar ganancias hasta fin de año. Los flujos semanales se volvieron cada vez más negativos durante noviembre, y sólo el IBIT de BlackRock perdió 2.470 millones de dólares.
La oferta institucional que respaldaba el precio de Bitcoin por encima de los 110.000 dólares ha desaparecido. Los flujos de ETF fueron el apoyo más fuerte y, cuando eso se revirtió, la estructura técnica no pudo sostenerse.
Las condiciones macroeconómicas cambiaron cuando la Reserva Federal señaló al alza durante más tiempo
El contexto macroeconómico empeoró durante octubre y noviembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron, el dólar se fortaleció y las expectativas de recortes de las tasas de interés se desvanecieron mientras la inflación se mantuvo en el 3%. Crisis del petróleo e incertidumbre comercial empujó al capital institucional a un posicionamiento defensivo.
Bitcoin ha perdido las condiciones favorables que disfrutaba a principios de 2025. La reunión de la Reserva Federal en noviembre acabó con las esperanzas de una flexibilización en diciembre, eliminando un catalizador clave con el que contaban los alcistas.
Los mineros pasaron de ser acumuladores a vendedores forzados
Los mineros enfrentaron una fuerte presión sobre los márgenes a medida que las dificultades de la red alcanzaron máximos históricos mientras que los precios del hash cayeron a mínimos de abril. Entre el 7 y el 17 de noviembre, los mineros se convirtieron en vendedores netos, con un promedio de 30 días que mostró -831 BTC en comparación con los +843 BTC anteriores.
La mayor venta fue el 6 de noviembre cuando los mineros transfirieron 1.898 BTC a un precio de 102.637 dólares para cubrir los gastos. Los mineros han seguido acumulando desde finales de noviembre, pero esas dos semanas de ventas agregaron presión sobre la oferta justo cuando Bitcoin estaba probando importantes niveles de soporte.
Los flujos de capital se desplazaron hacia oportunidades de altcoins con mayor beta
La atención institucional ha girado hacia activos que ofrecen más beneficios a corto plazo. Propuestas de ETF de Solana ganó impulso cuando SOL superó a BTC en dos dígitos en octubre. XRP (CRIPTO: XRP) también atrajo nuevo capital institucional a medida que mejoró la claridad regulatoria de Ripple.
Esta rotación eliminó la liquidez del mercado spot de Bitcoin y empujó el dominio de BTC por debajo del 55% por primera vez desde principios de 2024. las altcoins superan a Bitcoin Significativamente, indica que el dinero institucional está buscando una beta agresiva en lugar de acumular la capa subyacente.
Las salidas de ETF de Bitcoin alcanzaron un récord de 3.790 millones de dólares en noviembre
Los ETF de Bitcoin evolucionaron drásticamente del primer al cuarto trimestre. A principios de 2025 se produjo un crecimiento explosivo a medida que las instituciones se apresuraban a establecer posiciones. Cada titular sobre nuevas entradas creaba presión de compra. En noviembre, esa dinámica se había revertido por completo.
Las salidas de capital de noviembre por valor de 3.790 millones de dólares representan un reequilibrio de la cartera, no pánico. GBTC de Grayscale continúa sangrando fondos debido a las altas tarifas. El IBIT de BlackRock todavía mantiene 87 mil millones de dólares en activos netos a pesar de las fuertes recompras, lo que demuestra que las creencias a largo plazo no se han derrumbado.
Los ETF ahora funcionan como amortiguadores en lugar de catalizadores. Previenen caídas profundas al proporcionar infraestructura para los grandes compradores durante las liquidaciones, pero ya no crean presión alcista. La acción del precio de Bitcoin a corto plazo ahora depende más de los catalizadores macro, el comportamiento de los mineros y el posicionamiento de los grandes tenedores que los flujos de ETF.
Análisis técnico de Bitcoin: ¿Soporte de $83,500 o recuperación de $120,000?
La estructura técnica de Bitcoin muestra un riesgo importante de caída. El nivel de 83.500 dólares representa el retroceso crítico de Fibonacci de 0,618 desde el mínimo de marzo de 2024 hasta el máximo de octubre de 2025. También coincide con un gran grupo de liquidez procedente de la consolidación de julio-agosto, donde los grandes compradores han establecido posiciones que probablemente defenderán.
Si el precio de Bitcoin pierde la zona de soporte de mediados de los 90.000 dólares con un volumen sostenido, los 83.500 dólares se convierten en el siguiente objetivo lógico. BTC perdió su promedio móvil de 50 días a finales de noviembre y no lo ha recuperado. La profundidad de la cartera de pedidos ha disminuido significativamente. El 18 de noviembre se liquidaron más de 600 millones de dólares y el 21 de noviembre se ejecutaron casi 2 mil millones de dólares.
Pero el argumento alcista persiste. BTC todavía cotiza muy por encima de su máximo del ciclo de 2021 de 69.000 dólares. Los ciclos posteriores al halving históricamente presentan correcciones profundas antes de los repuntes finales. Los clientes institucionales BlackRock, Fidelity y Ark continúan acumulándose en las mesas OTC a pesar de los flujos negativos de ETF. Los saldos de monedas estables en las bolsas están alcanzando niveles récord por encima de los 70 mil millones de dólares, lo que representa capital listo para usar cuando aparezca el catalizador.
Los minoristas se van mientras los mineros y los tenedores a largo plazo se acumulan. Este patrón marcó un fondo a finales de 2022 antes de un repunte en 2023. Que el precio de Bitcoin caiga a 83.500 dólares o se recupere a 120.000 dólares depende de qué fuerza domine: la presión de venta técnica o la acumulación fundamental.
