Durante años, el manual institucional para la industria de la criptografía fue simple: comprar Bitcoin, tal vez incursionar en Ethereum e ignorar el resto.
En 2025, ese libro fue reescrito.
Si bien Bitcoin mantuvo su corona como el activo más grande por volumen total, la verdadera historia del año fue el dramático cambio estructural en el lugar donde el nuevo capital eligió ir.
Según datos de fin de año de CoinShares, la era del dominio «solo bitcoin» ha dado paso a una jerarquía de mercado en la que Ethereum ha solidificado su estatus como holding importante, y XRP y Solana han emergido como las primeras verdaderas «alt majors institucionales».
Las cifras muestran un claro giro en el comportamiento de los inversores. Si bien los productos de inversión bitcoin atrajeron 26.980 millones de dólares en entradas para 2025, esa cifra representa una caída del 35% con respecto al ritmo récord de 2024.
En cambio, el capital inundó redes alternativas a un ritmo sin precedentes.
Los productos Ethereum experimentaron un aumento de las entradas del 138%, mientras que XRP y Solana registraron tasas de crecimiento de aproximadamente el 500% y el 1000% respectivamente, duplicando efectivamente su base instalada en un año calendario.
Esta divergencia indica un mercado maduro que se aleja de una diversificación amplia y especulativa hacia una élite reducida y concentrada.
Graduación de Ethereum y la ‘velocidad’ de nuevas direcciones
Los datos de 2025 sugieren que los asignadores institucionales han reclasificado fundamentalmente a Ethereum.
Tratada durante años como un satélite de alto riesgo del núcleo de bitcoin, la segunda criptomoneda más grande ha pasado al estado de activo de cartera principal.
El informe de CoinShares muestra que Ethereum atrajo 12,69 mil millones de dólares en dinero nuevo neto en 2025, frente a solo 5,33 mil millones de dólares el año anterior.
Este salto interanual del 138% se produjo incluso cuando los flujos de bitcoin se enfriaron, lo que indica que los inversores se sienten cada vez más cómodos adoptando opiniones independientes de los dos activos en lugar de negociarlos como un par correlacionado.
Con activos totales bajo gestión (AUM) en productos Ethereum que finalizaron el año en $25,7 mil millones de dólares, la red ha alcanzado la escala que justifica su inclusión en diversas carteras digitales.
Sin embargo, la valoración del riesgo más agresiva se produjo en el siguiente nivel inferior.
XRP y Solana, que lucharon durante mucho tiempo por el tercer lugar en la jerarquía del mercado, experimentaron una tasa de entrada que superó a las principales.
Los productos de inversión XRP absorbieron 3.690 millones de dólares en 2025, aproximadamente cinco veces más que los 608 millones de dólares en 2024. El ascenso de Solana fue aún más pronunciado, atrayendo 3.560 millones de dólares en comparación con sólo 310 millones de dólares el año anterior, un aumento diez veces mayor.
Lo que hace que estas cifras sean significativas no son sólo sus tasas de crecimiento, sino también su escala en relación con el mercado existente.
A principios de 2025, los ecosistemas de productos de inversión para XRP y Solana eran relativamente modestos. A finales de año, los flujos en ambos activos eran aproximadamente iguales a sus activos totales pendientes bajo gestión, aproximadamente 3.500 millones de dólares cada uno.
En términos financieros, esto representa una “tasa de reemplazo” de casi el 100%. Si bien las entradas de Bitcoin representaron alrededor del 19% de su total de AUM y Ethereum el 49%, Solana y XRP efectivamente cambiaron la situación en materia de límites, lo que indica una gran afluencia de nuevos propietarios institucionales que ingresan a la contienda por primera vez.
Muerte de la cola larga
Si 2025 fue un año decisivo para el nivel superior, fue una prueba de la realidad aleccionadora para el resto del mercado.
Excluyendo Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, cestas de activos múltiples y coberturas cortas de bitcoin, la categoría de “altcoin restante”, que incluye nombres establecidos como Cardano, Litecoin y Chainlink, así como competidores emergentes como Sui, vio colapsar las entradas.
Esta canasta atrajo solo 318 millones de dólares en 2025, un 30% menos que los 457 millones de dólares de 2024.
Esta contracción indica un fortalecimiento significativo del panorama de inversión. En ciclos anteriores, el entusiasmo del comercio minorista a menudo se extendía a cientos de tokens más pequeños, lo que provocaba repuntes masivos.
Los ETF y ETP (productos negociados en bolsa) parecen funcionar de manera diferente. Las barreras regulatorias y los requisitos de liquidez crean altas barreras de entrada para nuevos productos financieros.
Por lo tanto, los administradores de activos dudan en lanzar productos simbólicos que carezcan de claridad regulatoria o de profunda liquidez. Sin esas dotaciones reguladas, el capital institucional no puede acceder fácilmente a la cola larga.
El resultado es una dinámica en la que el ganador se lleva más. A medida que el capital se fusiona en torno a los cuatro activos que han establecido vehículos de inversión líquidos y regulados, la brecha de liquidez entre los «mayores» y los «menores» se amplía.
Esto crea un ciclo que se refuerza a sí mismo: dado que Solana y XRP tienen liquidez y producen, atraen flujos; a medida que atraen flujos, su liquidez se profundiza aún más, lo que los hace aún más seguros para la próxima ola de entradas institucionales.
Mientras tanto, los activos fuera de este círculo privilegiado se enfrentan a una sequía de liquidez y luchan por atraer flujos pasivos que ahora impulsan una parte importante de la apreciación del mercado de criptomonedas.
Portafolio modelo para 2026
La cristalización de esta jerarquía tiene profundas implicaciones sobre cómo se crearán las carteras de activos digitales en 2026 y más allá.
La estrategia maximalista de “sólo bitcoin”, aunque sigue siendo defendible como enfoque conservador, está perdiendo participación de mercado frente al modelo de múltiples mangas.
Los asesores financieros y administradores de patrimonio, que anteriormente luchaban por justificar la exposición fuera de Bitcoin, ahora tienen los datos para respaldar un núcleo diverso.
El nuevo modelo estándar parece avanzar hacia una canasta ponderada: Bitcoin como mercancía digital y ancla; Ethereum como capa subyacente del contrato inteligente; y Solana y XRP como “satélites” de alto crecimiento que representan apuestas específicas sobre la velocidad, escalabilidad y utilidad de los pagos.
Los datos de CoinShares apoyan esta visión, mostrando que mientras Bitcoin se está convirtiendo en un activo beta más bajo, estable, masivo pero de crecimiento más lento, se busca alfa en estas startups.
En particular, la presencia de 105 millones de dólares en entradas cortas de productos bitcoin y un total de 139 millones de dólares en esa categoría sugiere aún más la madurez en la forma en que se utilizan estas herramientas.
Esto demuestra que las instituciones no se limitan a acumular ciegamente; se protegen a sí mismos.
La capacidad de vender en corto al líder del mercado mientras se coloca en largo en satélites de beta alta permite operaciones sofisticadas de valor relativo que anteriormente eran dominio de los fondos de cobertura cripto-nativos en lugar de administradores de activos regulados.
Riesgos de mercado estrechos
Si bien la falsificación de nuevos artículos es una señal de madurez, introduce nuevos riesgos.
La concentración de flujos en solo cuatro activos significa que la salud de todo el ecosistema depende cada vez más del desempeño de unas pocas redes.
La «velocidad» observada en Solana y XRP, donde las entradas igualaron el total de AUM, es un arma de doble filo. Una expansión tan rápida implica que una porción significativa de la base de retención es nueva.
A diferencia de la base arraigada de “hodlers” de Bitcoin que han sobrevivido a múltiples retrocesos del 80%, estos nuevos participantes institucionales pueden ser más sensibles a los precios. Si la narrativa cambia o resurgen los vientos regulatorios, los mismos productos estandarizados que generaron dinero podrían facilitar una salida rápida.
Además, matar de hambre a la larga cola plantea interrogantes sobre la innovación.
Si el capital se canaliza sistemáticamente sólo hacia los de mejor desempeño, los nuevos protocolos pueden tener dificultades para alcanzar la velocidad de valoración necesaria para atraer talento y asegurar redes.
La industria corre el riesgo de convertirse en la más grande, con billones de dólares de valor anclados en cuatro cadenas mientras el ecosistema en general se estanca.
