El Banco de Inglaterra dejó inalterados los tipos de interés en el 3,75%, como se esperaba, pero el alivio para los prestatarios del Reino Unido podría llegar en unos meses.
El Banco de Inglaterra estuvo muy cerca de recortar las tasas de interés, con una sorprendente división de 5 a 4. Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden y Alan Taylor votaron a favor de recortar el tipo de interés en 25 puntos básicos, hasta el 3,5%.
Fueron derrotados por el gobernador Andrew Bailey, Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann y Huw Pill, quienes votaron a favor de mantener las tasas sin cambios. Bailey volvió a ser el voto decisivo, poniéndose del lado de los miembros más moderados de la junta directiva en diciembre, cuando los responsables de la formulación de políticas votaron por estrecho margen a favor de recortar las tasas.
Bailey dijo: «Ahora creemos que la inflación volverá a alrededor del 2% en primavera. Esas son buenas noticias».
«Tenemos que asegurarnos de que la inflación se mantenga ahí, por eso hoy mantuvimos las tasas sin cambios en el 3,75%».
«Todo va bien, este año debería haber margen para nuevos recortes de los tipos bancarios».
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Susannah Streeter, estratega jefe de inversiones del Wealth Club, dijo que el Banco de Inglaterra había optado por la cautela mientras sopesaba las señales de mejora del crecimiento con una inflación persistente.
«El Banco de Inglaterra ha presionado el gran botón rojo de pausa en los recortes de las tasas de interés mientras los responsables de la formulación de políticas evalúan un crecimiento vacilante y una inflación persistente. Si bien se espera que las presiones sobre los precios disminuyan en los próximos meses, dijeron que todavía es demasiado pronto para actuar, especialmente cuando el crecimiento muestra signos tentativos de un repunte.»
«Aun así, fue una decisión más ajustada de lo esperado y mantiene firmemente un recorte en marzo. La debilidad en el mercado laboral, la caída de los costos de energía y transporte y una ola de productos chinos más baratos podrían empujar a más autoridades a reducir los costos de endeudamiento el próximo mes».
El aumento de la inflación al 3,4% en diciembre hizo casi imposible que las autoridades del Banco de Inglaterra votaran a favor de recortar las tasas de interés. Pero de cara al futuro, se esperan recortes de dos trimestres para finales de este año.
Julien Lafargue, estratega jefe de mercado de Barclays Private Bank and Wealth Management, dijo: «La combinación de una inflación más baja que se avecina y una flexibilización continua en el mercado laboral del Reino Unido debería reforzar la opinión del banco central de que el camino de la política monetaria es hacia una tasa bancaria más baja, potencialmente tan pronto como el próximo mes».
Las autoridades dicen que el riesgo de una inflación persistente se ha vuelto «menos pronunciado» cuando votaron a favor de mantener las tasas de interés en el 3,75%.
El Comité de Política Monetaria dijo que «los riesgos para la inflación persisten debido a una demanda más débil y a la holgura del mercado laboral», añadiendo que «según la evidencia actual, es probable que la tasa bancaria se reduzca aún más», aunque las decisiones sobre una mayor flexibilización «se convertirían en una decisión más cercana».
Los analistas de ING esperan que la inflación caiga bruscamente esta primavera, abriendo la puerta a dos recortes de tipos de aquí al verano. El banco espera que la inflación general caiga al 1,8% en abril desde el 3,4% en diciembre, por debajo del objetivo del banco del 2%.
ING dijo que los aumentos más lentos de los precios de los alimentos, una caída en las facturas de energía cuando el regulador Ofgem levantó el límite de precios en abril, aumentos menores en las facturas del agua y menores aumentos de los alquileres deberían ayudar a aliviar las presiones sobre el costo de vida.
James Smith, economista de mercados desarrollados de ING, espera recortes de las tasas de interés en marzo y junio, a un ritmo más rápido de lo que los mercados esperan actualmente. «Prevemos que la inflación caerá al 1,8% en abril antes de pasar a un objetivo del 2% durante la primavera y el verano. Además, creemos que la caída de aproximadamente 0,8 puntos porcentuales con respecto a la lectura de diciembre está prácticamente asegurada: un artefacto de precios regulados y cambios impositivos», dijo.
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George Brown, economista senior de Schroders, dijo que la decisión de mantener las tasas de interés sin cambios era ampliamente esperada, pero la reñida votación apuntaba a un recorte en el futuro.
«La decisión sobre las tasas de interés de hoy fue vista como una conclusión inevitable, pero el voto cerrado del banco para mantener las tasas de interés sin cambios sugiere que un recorte no es una cuestión de si, sino de cuándo», dijo.
«La orientación del banco fue cautelosa y evasiva, lo que refleja inquietud sobre la persistencia de la inflación subyacente. Eso dejó al gobernador Bailey con el voto decisivo, un equilibrio inusualmente fino que subraya cuán delicada se ha vuelto esta fase del ciclo de tasas de interés. Pero sus mensajes sugieren que se debe aplicar una mayor flexibilización, con una caída temporal en la tasa Mannpor. De cara al futuro, debería ofrecer cobertura suficiente para justificar uno o dos recortes más.»
«Sin embargo, el banco tendrá que actuar pronto si tiene intención de recortar, antes de que se cierre esa ventana y se cierre la oportunidad de una mayor flexibilización en la segunda mitad del año».
Algunos economistas han advertido que el Banco de Inglaterra se mantendrá cauteloso. Victor Trokoudes, fundador y director ejecutivo de la aplicación de ahorro Plum, dijo que los principales bancos centrales estaban siguiendo caminos políticos cada vez más divergentes, con presión para recortar las tasas de interés en Estados Unidos, una postura más paciente en la eurozona y una política más estricta en Australia. Añadió que si bien el crecimiento en el Reino Unido estaba mostrando «brotes verdes», era probable que el Banco de Inglaterra actuara con cautela.
El PIB de Gran Bretaña aumentó un 0,3% en noviembre, mientras que el PMI del S&P subió a 53,9 en enero, el nivel más alto desde abril de 2024, según Trokoudes. Dijo que los comentarios del gobernador Andrew Bailey sugerían que la tasa del Banco estaba cerca de ser neutral, lo que significa que los mercados no deberían esperar un gran recorte este año.
«Mientras la inflación se mantenga por encima del 3%, habrá preocupación entre quienes fijan las tasas de que las presiones sobre los precios puedan volverse más persistentes», dijo Trokoudes, destacando la sensibilidad del Banco de Inglaterra después de haber juzgado mal el aumento de la inflación posterior a la pandemia.
Añadió que si bien los responsables de la formulación de políticas recibirían con agrado las señales de que el crecimiento de los salarios del sector privado se ha desacelerado a 3,6% desde aproximadamente 6% a principios de año, existen crecientes preocupaciones sobre el mercado laboral. La tasa de despido aumentó a 4,9 por cada mil empleados desde 3,8, aumentando el riesgo de una mayor desaceleración en la contratación.
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Otros economistas también se mostraron cautelosos. Melanie Baker, economista senior de Royal London Asset Management, dijo que es probable que las tasas se mantengan sin cambios por más tiempo. «No creo que ni la Reserva Federal de Estados Unidos ni el Banco de Inglaterra hayan terminado de recortar las tasas de interés este año, pero tal vez tengamos que esperar un poco. Mientras tanto, mucho depende de los datos y existen riesgos tanto al alza como a la baja para los mercados laborales y la inflación», dijo.
Edward Allenby, asesor económico principal de Oxford Economics, dijo que el Comité de Política Monetaria seguiría enfrentándose a un «delicado acto de equilibrio entre apoyar el crecimiento e impedir que la inflación se arraigue», y que los acuerdos salariales probablemente desempeñarían un papel decisivo. Espera que el próximo recorte de tipos se produzca en abril.
Matt Swannell, asesor económico jefe de EY Item Club, también dijo que abril era «el momento más probable para el próximo recorte de tipos». «Para entonces, el MPC tendrá una visión más clara de las adjudicaciones salariales para 2026 y de si hay más pruebas de una desaceleración de la economía», afirmó.
En diciembre, el MPC recortó los tipos de interés del 4% al 3,75%, el nivel más bajo en tres años, y dijo que era «probable que los tipos siguieran bajando gradualmente», aunque la decisión estuvo muy dividida y fue seguida de una evaluación cautelosa de las perspectivas.
La tasa bancaria es la principal herramienta del comité para dirigir la inflación hacia el objetivo del 2% y tiene una fuerte influencia en los costos de endeudamiento y las tasas de ahorro. Alrededor de un tercio de los hogares del Reino Unido tienen una hipoteca, incluido alrededor de 1 millón de contratos de seguimiento o de tipo variable que cambian con el tipo de interés del Banco.
La mayoría de los titulares de hipotecas tienen contratos de tasa fija, lo que significa que los cambios de política no afectan inmediatamente los pagos mensuales. Sin embargo, los costos de endeudamiento para clientes nuevos y refinanciados ya se han reducido, y las tasas hipotecarias fijas cayeron a principios de año a medida que los prestamistas competían por los negocios.
Sam Kirtikar, director ejecutivo de The Mortgage Broker Group, dijo: «Con la tasa preferencial manteniéndose en 3,75%, la mayoría de los titulares de hipotecas existentes no verán un cambio inmediato. Aquellos con tasas fijas están completamente aislados por ahora, mientras que los seguidores y los clientes de tasa variable deberían ver estabilidad, no alivio».
«La verdadera pregunta no es la decisión de hoy, sino cuánto tiempo permanecerán elevadas las tasas y cómo los prestamistas valoran ese riesgo en futuros acuerdos. El mercado sigue siendo positivo después del reciente recorte de la tasa base del Banco de Inglaterra y esperamos nuevos recortes en abril».
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