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En 2025, la plata alcanzó niveles récord, superando los 80 dólares la onza y alcanzando brevemente los 84 dólares antes de retroceder. Comenzando el año alrededor de 29 dólares la onza, el metal ha ganado más del 160%, superando al oro, las acciones y la mayoría de las clases de activos.
Este conjunto trazó paralelismos con bitcóin (CRIPTO:BTC), que anteriormente había superado los 126.000 dólares en medio de predicciones de 200.000 dólares o más, alimentando un frenesí de compras. Sin embargo, Bitcoin experimentó una rápida caída el 10 de octubre, impulsada por el desapalancamiento y el estrés más amplio del mercado, lo que llevó a más de $19 mil millones en liquidaciones y una caída de más del 30% desde su pico.
La plata siguió un camino similar, y los operadores anticiparon que el impulso la llevaría por encima de los 100 dólares la onza. El Fideicomiso iShares Silver (NYSERCA: SLV), el mayor ETF de plata, cerró a 71,12 dólares por acción el 26 de diciembre, mientras que la plata alcanzó un máximo de 83,62 dólares, justo antes de que la expansión de las ganancias y los márgenes la hicieran caer más del 11% a alrededor de 73 dólares la onza esta mañana. Los inversores ahora se preguntan si la plata reflejará la caída del Bitcoin.
La caída de Bitcoin: apalancamiento y especulación al descubierto
La caída de Bitcoin se debió a un fuerte apalancamiento en un mercado delgado, agravado por shocks políticos como amenazas arancelarias que crearon un entorno de aversión al riesgo. Hecho 19 mil millones de dólares en posiciones fueron liquidados en cuestión de horas, impulsados por comerciantes sobreapalancados y por la venta aterrorizada de ballenas cerca de su máximo. A diferencia de ciclos anteriores dominados por el comercio minorista, en 2025 hubo participación institucional, pero su correlación con las acciones se fortaleció, exponiendo a las criptomonedas a movimientos más amplios de reducción de riesgos.
Bitcoin podría enfrentar mayores desventajas si persisten las presiones macroeconómicas, como un retraso en el recorte de tasas o un resurgimiento de las tensiones comerciales. Su valor depende en gran medida del sentimiento y las expectativas de adopción, sin la utilidad tangible que sustenta otros activos e incluso otras criptomonedas. Si bien el potencial a largo plazo surge del interés institucional y gubernamental potencial, la volatilidad a corto plazo sigue siendo alta sin ningún requisito físico que la ancle.
¿Silver hará lo mismo?
La reciente caída del 11% de la plata refleja la volatilidad del Bitcoin, lo que genera temores de una corrección más profunda. La toma de ganancias después de alcanzar máximos históricos, la expansión del margen en la Bolsa de Metales Comex (CME) y el posicionamiento de fin de año contribuyeron al retroceso. Sin embargo, los fundamentos de la plata son significativamente diferentes de la base especulativa de Bitcoin.
El principal impulsor de la plata es el uso industrial, razón por la cual más de la mitad de la demanda. Las aplicaciones en paneles solares, vehículos eléctricos, electrónica e infraestructura de inteligencia artificial siguen creciendo. La energía solar por sí sola consume una proporción significativa y las instalaciones globales están aumentando el consumo a pesar de las mejoras en la eficiencia.
El recorte de tipos de la Reserva Federal de Estados Unidos en 2025 aumentó el atractivo de la plata, ya que hizo que comprar fuera menos riesgoso en un entorno de recortes de tipos. Esto ofreció apoyo al repunte con entradas de ETF y compras de los bancos centrales.
El desequilibrio entre oferta y demanda respalda el aumento de precios
El más crítico es el déficit estructural de plata. El mercado enfrenta déficits anuales consecutivos, con una estimación para 2025 de alrededor de 115 millones a 120 millones de onzas no resueltas por la producción minera. La oferta sigue siendo inelástica (la plata es principalmente un subproducto de otras actividades mineras) y el reciclaje cubre sólo una fracción. Los inventarios en grandes bóvedas han disminuido, aumentando la disponibilidad física.
A diferencia del Bitcoin, cuyo suministro es algorítmico y se basa en la percepción de su valor, la plata tiene una utilidad industrial intrínseca. Este soporte físico proporciona un soporte que no existe en las criptomonedas, lo que limita el riesgo de caída incluso durante las recesiones.
Es posible (incluso probable) que se produzcan más retrocesos en el camino hacia niveles más altos a medida que la volatilidad continúa y la espuma especulativa que rodea al metal blanco disminuye. Sin embargo, el desequilibrio entre oferta y demanda favorece un crecimiento sostenido por encima de los récords actuales.
Conclusión clave
iShares Silver Trust ofrece a los inversores la forma más eficiente de obtener exposición a la plata. Respaldado por lingotes físicos guardados en bóvedas, evita los costos de almacenamiento, seguro y análisis que conlleva poseer monedas o lingotes. Como el ETF de plata más grande que gestiona roca negra (Bolsa de Nueva York: NEGRO), proporciona liquidez y seguimiento directo de precios.
Los paralelos superficiales con la caída del Bitcoin pueden generar cautela, pero el apoyo estructural de la plata, arraigado en una demanda industrial irremplazable y los déficits actuales, la distingue. El año que viene, 2025, ha incluido más que un atisbo de exuberancia irracional, pero los fundamentos subyacentes de la plata apuntan a mayores ganancias y mayores ventajas.
