(Bloomberg) — Los bancos centrales, desde Washington hasta Londres y Yakarta, se están preparando para dar sus primeras estimaciones del daño económico después de más de dos semanas de conflicto entre Estados Unidos e Irán.
Las decisiones de la próxima semana que involucran a cada miembro del Grupo de los Siete y a ocho de las 10 jurisdicciones monetarias más negociadas del mundo probablemente confirmen a los inversores que el espectro de otro shock inflacionario ya es lo suficientemente preocupante como para provocar una mayor cautela.
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Las apuestas sobre las tasas de interés que anticipaban una flexibilización en Estados Unidos se han erosionado, mientras que ahora se están teniendo en cuenta posibles aumentos en el Reino Unido y la eurozona más adelante en el año. Estos cambios obligarán a los responsables de las políticas a explicar hasta qué punto están justificadas dichas apuestas.
Lo que dice Bloomberg Economics:
«Para la Reserva Federal, mucho depende de cómo se desarrolle el conflicto. Si la guerra termina rápidamente, esperamos que la tasa de desempleo aumente y la inflación básica se enfríe, lo que permitirá un recorte de tasas de alrededor de 100 puntos básicos este año. Si el conflicto se prolonga, manteniendo altos los precios de la energía y las expectativas inflacionarias altas, el cálculo se vuelve mucho más difícil».
—Eliza Winger y Anna Wong, economistas.
La guerra de Irán es la segunda vez en poco más de un año que las políticas del presidente estadounidense Donald Trump han sacudido colectivamente a los bancos centrales mundiales, después de que sus llamados aranceles del Día de la Liberación en abril intentaran alterar el comercio mundial. Esa experiencia de incertidumbre y riesgo garantizará que los nervios de las autoridades sigan a flor de piel en los próximos meses.
Se espera ampliamente que la Reserva Federal haga exactamente lo que todos esperaban semanas antes de su reunión de política monetaria del 17 y 18 de marzo: mantener las tasas estables. Pero en los últimos días la narrativa en torno a esa postura -que cómodamente puede durar meses- se ha visto destrozada por la renovada agitación en el mercado laboral y una guerra en el Medio Oriente que ha disparado los precios del petróleo.
La combinación pone en conflicto los mandatos duales de la Reserva Federal, nublando las perspectivas para las tasas, al menos en el corto plazo.
El miércoles por la mañana, mientras los funcionarios de la Reserva Federal aún se reúnen, el gobierno dará a conocer otra pieza del rompecabezas de la inflación estadounidense con el índice de precios al productor de febrero. Los economistas ven un aumento menor en la medida de los costos mayoristas que en enero, cuando los precios de los servicios aumentaron.
Otros datos económicos de la próxima semana incluyen la producción industrial de febrero y las ventas de viviendas nuevas en enero.
Se espera que los funcionarios de Frankfurt mantengan la tasa de depósito sin cambios el jueves. Pero la crisis en Oriente Medio casi ha desplazado la política del BCE del «buen lugar» que la presidenta Christine Lagarde y sus colegas anteriormente afirmaban que vivían.
El aumento de los precios de la energía, que ha alimentado las apuestas sobre tasas de interés más altas, impone al Consejo de Gobierno la responsabilidad de explicar cómo han cambiado los riesgos de inflación, junto con indicaciones de qué tan cerca están de cumplir esas expectativas del mercado.
Los inversores han aprovechado los paralelismos entre el actual shock energético y la crisis de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania, cuando el BCE se destacó por su obstinada resistencia a la presión del mercado para aumentar las tasas. Pero si bien el banco central intentará evitar repetir sus errores, es poco probable que tampoco se apresure a aumentar sus tipos.
Se espera ampliamente que el BOJ mantenga estable su tasa de referencia el jueves, al tiempo que asegura a los mercados que sigue en camino de normalizar su política.
Es probable que el gobernador Kazuo Ueda enfatice la necesidad de seguir de cerca los acontecimientos, dada la fuerte dependencia del país de las importaciones de petróleo de Oriente Medio.
Si bien los altos precios sostenidos del petróleo crudo podrían perjudicar a la economía japonesa, también aumentarían las presiones inflacionarias. Las autoridades deben evaluar más a fondo el riesgo de un mayor debilitamiento del yen si adoptan un tono excesivamente moderado. La moneda cayó el viernes a su nivel más bajo frente al dólar desde 2024.
Los operadores analizarán la declaración del BOJ y los comentarios de Ueda en busca de pistas, y los inversores evaluarán cuidadosamente las posibilidades de una subida de tipos para abril. No se ha descartado la posibilidad de que se mude en ese momento, dijeron personas familiarizadas con el asunto a principios de este mes.
Según el gobernador Andrew Bailey, una decisión que sólo el mes pasado parecía inclinarse «50-50» hacia un posible recorte ahora muy probablemente favorecerá que las tasas se mantengan sin cambios el jueves.
Los economistas de ING y RSM UK creen que la inflación podría volver a más del doble del objetivo del 2% del banco central si el reciente aumento de los costes del petróleo y el gas resulta duradero.
Tales riesgos están llevando a los funcionarios a adoptar cautela respecto de los precios al consumidor, a pesar de las señales de crecimiento incluso antes del actual shock energético. Los datos del viernes mostraron que la economía británica inesperadamente no logró expandirse en enero, amenazando con incumplir el pronóstico del BOE para el primer trimestre de un aumento del 0,3% en el producto interno bruto.
Los datos de inflación de febrero publicados dos días antes de la decisión del Banco de Canadá el miércoles darán a las autoridades una indicación importante de las presiones sobre los precios antes de que el conflicto en Medio Oriente empujara los precios del petróleo al alza.
También tendrán los datos del viernes que mostraron que la economía perdió más empleos en febrero que en cualquier mes de los últimos cuatro años.
Con la inflación general rondando el objetivo del 2 por ciento del banco central, los mercados esperan que las autoridades mantengan su tasa de referencia en 2,25 por ciento el miércoles mientras observan la conferencia de prensa del gobernador Tiff Macklem en busca de señales sobre cómo la crisis de Irán podría afectar las perspectivas.
La determinación del banco central de limitar el crecimiento que llevó al franco a un máximo de una década frente al euro llamará la atención en su primera decisión trimestral del año el jueves, después de que las autoridades suizas rompieran su silencio habitual para revelar una mayor disposición a intervenir.
Aunque cualquier cambio en el lenguaje de la moneda extranjera será notable, los economistas son unánimes al predecir que la tasa se mantendrá en cero, lo que significa que creen que el momento actual no justificará la opción más drástica y económicamente dañina de volver a costos de endeudamiento negativos.
El franco es un foco clave de atención para los funcionarios del BNS porque sus ganancias pesan sobre una inflación ya débil a través de menores costos de importación. Aun así, un precio más alto del petróleo podría hacer subir los precios, aliviando la presión para que actúen.
Se espera que el banco central de Suecia deje el índice de referencia sin cambios en el 1,75% el jueves, en línea con señales anteriores, ya que la economía continúa fortaleciéndose al mismo tiempo que la inflación cae por debajo de su objetivo del 2%.
Los nuevos pronósticos económicos y una trayectoria revisada para las tasas de interés serán el foco de atención mientras los inversores buscan ver si las turbulencias en el Medio Oriente han hecho que los responsables de las políticas cambien su visión de que el próximo paso será un aumento el próximo año.
Las autoridades australianas están dispuestas a fijar el tipo de interés del efectivo, actualmente en el 3,85%, el martes, y los mercados están valorando sólidas posibilidades de una segunda subida consecutiva.
El mes pasado, el RBA se convirtió este año en el primer banco central importante de un mercado desarrollado en aumentar los costos de endeudamiento, citando presiones obstinadas sobre los precios y el exceso de demanda en una economía con oferta limitada. Desde entonces, los datos han reforzado el panorama de resiliencia, mientras que la guerra de Irán ha aumentado las preocupaciones sobre las presiones de los precios internos.
Los funcionarios enfrentan la difícil tarea de evaluar si otro aumento aumentaría la credibilidad o aumentaría el riesgo en un contexto global cada vez más incierto. Los mercados examinarán de cerca la declaración posterior a la reunión, así como la conferencia de prensa de la gobernadora Michele Bullock, en busca de señales sobre si febrero marcó el inicio de una nueva fase de ajuste.
Hasta que estalló la guerra con Irán, era casi seguro que el banco central de Brasil comenzaría una campaña de flexibilización: las autoridades señalaron en enero que la reducción gradual de marzo era su escenario base, mientras que la desinflación y las menores expectativas les daban más que un pequeño margen de maniobra.
Ahora, en lugar del recorte de medio punto que muchos analistas esperaban, el consenso ahora espera un recorte de un cuarto de punto, y algunos observadores de Brasil también podrían ver que una gestión cautelosa está considerando limitar el recorte al 15%.
Se espera que el banco central de Yakarta mantenga las tasas estables en 4,75 por ciento el martes, una decisión que obligará a los funcionarios a equilibrar la estabilidad de la rupia con las renovadas preocupaciones sobre los precios al consumidor.
Si bien es probable que los subsidios al combustible moderen una inflación más rápida, tales medidas corren el riesgo de ampliar el déficit en medio de mayores preocupaciones fiscales. Eso podría alentar más salidas de capital y socavar los esfuerzos de los funcionarios por mantener estable la moneda.
Los funcionarios del Banco de Rusia sopesarán el viernes si el aumento de la inflación tras un aumento en las tasas del impuesto al valor agregado está disminuyendo lo suficiente como para permitir un séptimo recorte consecutivo en su tasa de interés clave.
Las autoridades han recortado las tasas en 50 puntos básicos en cada una de las últimas tres reuniones. Su decisión se tomará poco antes de que se publiquen los datos de precios al consumidor de febrero.
Martes
Miércoles
Se espera que el banco central de Islandia aumente su tasa en un cuarto de punto al 7,5%, en una reversión de la flexibilización que comenzó en 2024. La inflación se ha mantenido en el 5,2% y los mayores costos del petróleo se están sumando a las presiones sobre los precios.
Después de cuatro enormes recortes desde julio que redujeron el índice de referencia de Ghana en 12,5 puntos porcentuales hasta el 15,5%, el banco central puede desacelerar la flexibilización o dejar de recortar por completo mientras sopesa los efectos inflacionarios de la guerra.
Jueves
También se espera que las autoridades checas mantengan estables los costos de endeudamiento, y los acontecimientos en torno a Irán probablemente aporten argumentos a favor de esto.
Se espera que la decisión del banco central de Ucrania dé lugar a una política sin cambios tras la reducción de enero.
La economía de Taiwán se ha visto impulsada por la fuerte demanda global de sus productos tecnológicos que apoyan el desarrollo de la inteligencia artificial. Pero es poco probable que el banco central de la isla suba las tasas ahora después de que la inflación se ha mantenido muy por debajo del 2% en los últimos meses.
Viernes
—Con la ayuda de Swati Pandey, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Robert Jameson, Toru Fujioka, Yian Lee, Isobel Finkel, Charlie Duxbury, Ragnhildur Sigurdardottir, Paul Richardson, James Hirai, Bastian Benrath-Wright y Christopher Condon.
Soy Guti Carrera empresario de exito que escogio el mundo del internet para poder expresar su comodidad de ver y sentirtse apreciado por lideres de internet en latinoamerica y europa.
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