Una liquidación de acciones de software por temor a que la inteligencia artificial generativa destruya sus ganancias puede haber ido demasiado lejos, y la empresa global de software empresarial SAP emerge como un ejemplo injustamente castigado, según Bank of America. En una nota del miércoles, los analistas del banco reconocieron los riesgos muy reales que la IA generativa representa para las empresas de software tradicionales, incluida la amenaza de nuevas herramientas y una nueva competencia, que ejerce presión sobre los precios. Pero el analista Frederic Boulan cree que los inversores están aprovechando la crisis como una oportunidad para acumular empresas con negocios aislados que siguen siendo atractivos. Los proveedores de software innovadores están en la mejor posición para crear agentes de IA de alto valor utilizando sus conjuntos de datos patentados, algo que no está disponible para los modelos generales de grandes lenguajes, escribió Boulan. «Las empresas de software no están a la altura de los riesgos de la IA. La experiencia profunda en el dominio y la integración empresarial son difíciles de replicar para los nuevos participantes, lo que hace que las plataformas complejas y de misión crítica como SAP sean menos vulnerables a medida que incorporan GenAI utilizando datos de usuario propietarios», escribió el analista. «Si bien creemos que algunos segmentos del ecosistema tecnológico se verán profundamente afectados por la generación de IA, consideramos que los niveles actuales son atractivos para una acción con calificación de compra como SAP, con fuertes fosos y crecimiento potencial de la IA». La debacle del software ha dejado a SAP, que tiene su sede en Alemania pero cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York, con el precio de sufrir un shock de crecimiento o un brusco reinicio de las expectativas de crecimiento, lo cual es poco probable que suceda, añadió Boulan. «Suponiendo que no haya cambios en nuestras previsiones actuales para 2026-2030 (c. 11% CAGR de ingresos, c. 15% CAGR de EBIT), estimamos que el precio actual de las acciones refleja una CAGR de ingresos del -3% después de 2030, una disminución del 14% para 2035, lo que requeriría una reducción del 20% en el crecimiento de los clientes existentes frente a los clientes existentes (lo que consideramos poco probable) y detener la migración a la nube local, que sigue siendo menos de a mitad de camino», escribió. Boulan agregó que a medida que SAP ha hecho de la inteligencia artificial empresarial el núcleo de su estrategia de producto, espera ver beneficios tanto en ingresos como en ahorro de costos. «La narrativa de que ‘GenAI acabará con el software’ se ha afianzado con fuerza durante los últimos seis meses», escribió Bank of America el miércoles. En ese lapso, los American Depository Receipts de SAP cayeron un 30%, y sólo este año, un 19%. El precio objetivo de Boulan de 308 dólares implica un aumento del 56% con respecto a los niveles actuales.
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