A pesar de las exageraciones y los titulares, los productos blockchain institucionales y financieros no son una panacea para los problemas heredados de flujo de caja.
La promesa inicial de blockchain giraba en torno a la eficiencia gracias a su libro de contabilidad compartido e inmutable que eliminaba la conciliación, reducía los intermediarios y aceleraba la liquidación. Pero a medida que proliferaron los activos digitales, la simplicidad de los títulos blockchain dio paso a la fragmentación operativa.
En última instancia, no existe una cadena de bloques única. Hay muchos de ellos. Para que la adopción sea proporcional, será necesario que trabajen juntos.
Ese cambio ahora se está manifestando en los patrones de empleo. La última iniciativa de contratación de Wall Street no se centra en laboratorios experimentales, sino en «malabaristas de cadenas», o ingenieros que puedan conectar los distintos ecosistemas blockchain en algo parecido a una infraestructura financiera coherente e interoperable. Estos expertos tienen la tarea de reunir libros de contabilidad distribuidos que nunca fueron diseñados para comunicarse, garantizando que los activos, los pagos y los registros puedan moverse entre ellos sin problemas.
Por ejemplo, una publicación de trabajo reciente de Morgan Stanley reveló que el banco está buscando un ingeniero de software blockchain para liderar proyectos que integren al menos cuatro redes blockchain diferentes, Hyperledger, Polygon, Canton y Ethereum. El énfasis no está en construir otra cadena de bloques, sino en hacer que las existentes sean lo suficientemente interoperables para soportar actividades a nivel institucional.
Ver también: El interés institucional es poner a prueba la interoperabilidad financiera de Blockchain
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ToggleEl auge de la banca multicadena
En la práctica, los activos digitales, ya sean monedas estables u otros tokens de criptomonedas, se pueden emitir a través de múltiples cadenas de bloques, libros de contabilidad aprobados y una lista cada vez mayor de redes especializadas. Cada token emitido tiene su propio modelo de consenso, entorno de programación, estructura de gobernanza y supuestos de seguridad. Una cosa que todas las cadenas de bloques tienen en común es que un dólar digital o un bono tokenizado creado en una cadena no puede transferirse automáticamente a otra.
El resultado puede ser un sistema fragmentado en el que se segrega la liquidez, se multiplica la complejidad operativa y a menudo se improvisa la interoperabilidad mediante puentes personalizados o soluciones alternativas.
Las funciones de las cadenas de malabarismo se encuentran completamente en la nueva fase infraestructural de blockchain. Su éxito se medirá en función de si las transacciones se realizan sin problemas, los sistemas se concilian automáticamente y los reguladores ganan confianza en la arquitectura subyacente.
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Las instituciones financieras ahora reconocen que la interoperabilidad no es una característica que se agregue más adelante; es arquitectura. Los ingenieros deben trabajar para diseñar sistemas financieros capaces de traducir modelos de datos, sincronizar saldos contables y garantizar que las transacciones realizadas en una red se reflejen de manera confiable en otra. Esto incluye todo, desde la verificación de identidad y la lógica de contrato inteligente hasta la firmeza de la liquidación y la custodia de activos.
El desafío técnico se asemeja a la construcción de una infraestructura de pagos global en la década de 1990, cuando los bancos tuvieron que conciliar estándares de mensajería incompatibles y sistemas de compensación nacionales.
En la capa base están las propias redes individuales, públicas, privadas o híbridas, cada una elegida para casos de uso específicos. Un libro de contabilidad autorizado puede gestionar la emisión regulada de fondos, mientras que una cadena de bloques pública ofrece programabilidad o alcance global. Por encima de eso hay una capa de interoperabilidad responsable de la traducción de datos, la coordinación de transacciones y la gestión de mensajes entre cadenas.
Leer más: El manual de estrategias del Crypto CFO para navegar por las 3 capas de Blockchain
Evitar el problema de los ‘nuevos silos’
Una de las paradojas que enfrentan los bancos es que blockchain, diseñada para eliminar silos, tiene el potencial de crear otros nuevos si se descuida la interoperabilidad. Los activos tokenizados que no pueden moverse a través de las redes están efectivamente confinados a una isla digital, lo que reduce la liquidez y complica la gestión de riesgos.
Competition Policy International (CPI), una empresa PYMNTS, exploró este tema en una discusión en octubre con Christian Catalini, fundador del MIT Cryptoeconomics Lab, investigador de la MIT Sloan School y cofundador y director de estrategia de la empresa de criptopagos Lightspark.
Catalini advirtió que sin interoperabilidad, Estados Unidos podría tropezar con un sistema de «corporaciones en cadena»: redes de pago cerradas y propietarias que recuerdan a las guerras ferroviarias del siglo XIX, cuando los ferrocarriles incompatibles paralizaron el comercio. En la década de 1840 en Gran Bretaña, y más tarde en Estados Unidos, los ferrocarriles privados construyeron vías de diversos anchos. La carga y los pasajeros se amontonaban en las estaciones de «rotura de vía», descargados y recargados únicamente porque el estándar de una compañía no podía cumplir con el de otra.
«Los ferrocarriles eran una especie de cadena de bloques moderna de la época», dijo Catalini, inflados, especulativos, desordenados y, en última instancia, irremplazables. La lección sobre el dinero digital es simple. «Si no adoptamos esas reglas ahora», dijo, las redes de pago actuales podrían endurecerse hasta convertirse en rieles incompatibles: «El dinero, el dólar digital en una red, no se trasladará sin problemas a otra».
La era de la elección de cadenas está llegando a su fin para las instituciones financieras actuales. Comenzó la era de su trabajo conjunto.
