Las ganancias bancarias confirmaron una cosa esta semana: la guerra de Irán puede ser un gran trastorno geopolítico, pero no financiero. Marzo, el último mes del primer trimestre, fue brutal en Wall Street. El conflicto comenzó el 28 de febrero y rápidamente hizo que los precios del petróleo se dispararan y las acciones cayeran. Las acciones de Wells Fargo cayeron a un mínimo de casi ocho meses a mediados de marzo, mientras que Goldman Sachs alcanzó un mínimo de cuarto mes unas semanas después. En ese momento, los inversores no podían vender acciones lo suficientemente rápido debido a las preocupaciones sobre lo que significarían las interrupciones en el suministro de petróleo y el aumento de los costos de la energía para la inflación y los consumidores. El S&P 500 cerró en un mínimo histórico el 30 de marzo, un día antes de que los bancos cerraran sus libros del trimestre. Si bien desde entonces las acciones se han recuperado a niveles récord con la esperanza de que la guerra termine pronto, el impacto de los movimientos del mercado de abril no se mostrará hasta el próximo trimestre. Claro, es posible que hayan dado espacio a los equipos de gestión bancaria para ser un poco más optimistas en las llamadas posteriores a los resultados de esta semana. Sin embargo, si analizamos las cifras del primer trimestre, ya había motivos para el optimismo. El nombre Goldman Club superó las expectativas tanto en términos de ingresos como de ganancias, y otros pesos pesados de la industria como JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup y Bank of America siguieron o al menos cumplieron las estimaciones. Wells Fargo, también en la cartera, perdió ligeramente sus ingresos, pero aun así superó las expectativas de ganancias. En CNBC y en las reuniones del club esta semana, Jim Cramer se mostró optimista sobre Goldman, Morgan Stanley y Citi, todos los cuales fueron optimistas durante la semana. Expresó su preocupación por Wells, que tuvo nuestro peor desempeño en una semana cuando el S&P 500 subió aproximadamente un 4,5%. Además del precio de las acciones, tres temas de los resultados nos mostraron por qué los bancos han logrado hacer negocios a pesar de la agitación geopolítica. 1. Las negociaciones en Wall Street se mantuvieron sólidas. Goldman dijo el lunes que los ingresos de la banca de inversión aumentaron un 48 por ciento respecto al año anterior a 2.480 millones de dólares. De hecho, el director ejecutivo, David Solomon, dijo que la experiencia en banca de inversión «continúa siendo increíblemente sólida». Este negocio clave para Goldman genera dinero a través de honorarios de asesoría en fusiones y adquisiciones, junto con ingresos por ayudar a las empresas a cotizar en bolsa. Para empezar, esa es la razón clave por la que nos metimos en las acciones. En Wells, los ingresos de la banca de inversión aumentaron un 68% año tras año a 602 millones de dólares. Es una línea de negocio más pequeña, pero en crecimiento, en comparación con Goldman. Nos alegra ver que el director ejecutivo, Charlie Scharf, diversifique los ingresos para que el banco no dependa tanto de los flujos basados en intereses. El margen de intereses del banco, un indicador clave de la rentabilidad, nos decepcionó este trimestre. Scharf dijo el martes que «si bien las condiciones del mercado pueden cambiar, las perspectivas para la banca de inversión siguen siendo sólidas y entramos en el segundo trimestre con una sólida cartera de iniciativas de fusiones y adquisiciones y mercados de capital accionario». Wells ha realizado importantes inversiones en su unidad de negociación en los últimos años. Ahora que el verano pasado se levantó el límite de activos de 1,95 billones de dólares impuesto por la Reserva Federal, la empresa ha hecho crecer el negocio aún más. Sin duda, Wells impuso un límite de activos en 2018 debido al escándalo antes de que Scharf se uniera a la empresa. Fuera de la cartera, JPMorgan Chase dijo que los ingresos por negociaciones aumentaron un 38% respecto al año anterior a 3.100 millones de dólares. Citi registró un aumento interanual del 19% a 1.300 millones de dólares. Sin duda, los ejecutivos de Wall Street reconocieron que la inestabilidad inducida por la guerra había atrapado a algunas empresas. En última instancia, la incertidumbre hace que las empresas sean más conservadoras con el capital. Durante la conferencia telefónica sobre resultados de Goldman, Solomon dijo que «no había duda» de que las ofertas públicas iniciales se habían «desacelerado un poco» en marzo. Pero añadió que la empresa tiene una «gama muy completa» de puestos de trabajo. ¿El resultado? A falta de una resolución rápida, el conflicto de Oriente Medio podría retrasar los planes de cotizar en bolsa a finales de este año, según Matt Kennedy, estratega senior de mercado de OPI de la firma de investigación Renaissance Capital. «Había mucha esperanza y optimismo de cara a 2026, simplemente porque los últimos cuatro años han estado por debajo del promedio en términos de actividad de IPO, lo que ha creado esta serie de empleos en la construcción», dijo Kennedy a CNBC. «Estamos siguiendo literalmente a cientos de empresas que podrían salir a bolsa y que están al margen. (Han) esperado el momento adecuado (y) acumulado importantes fondos de guerra, lo que les da la capacidad de ser más selectivos sobre a qué mercados públicos eligen ir». Kennedy, sin embargo, espera que la desaceleración sea temporal, y apunta a OPI de renombre a partir de esta semana. La empresa de HVAC Madison Air Solutions continuó su oferta y el jueves sus acciones debutaron con un alza de más del 17,5% en la mayor oferta de la industria desde 1999. Subieron nuevamente el viernes. Goldman y Wells Fargo tenían participaciones en la IPO de Madison. 2. Las tarjetas de crédito fueron un punto positivo inesperado. A pesar de la pérdida general de ingresos, el negocio de tarjetas de crédito de Wells Fargo creció significativamente. En la llamada, el director financiero Mike Santomassimo dijo que las aperturas de nuevas cuentas de tarjetas de crédito aumentaron casi un 60% año tras año. La división de préstamos y banca de consumo del banco logró un crecimiento de ingresos del 6,6% en el primer trimestre. Es decir, los ingresos por tarjetas de crédito aumentaron un 5%. Aplaudimos el esfuerzo de Wells Fargo por captar participación en el espacio de préstamos al consumo de alto margen. Antes de que los precios de la energía se dispararan debido a la guerra, Scharf dijo que el gas representaba el 6% del gasto total con tarjetas de débito y el 4% del gasto total con crédito. Cada uno de estos niveles aumentó en 1 punto porcentual. «Los consumidores están gastando más que hace un año, lo que incluye gastar más en gasolina, pero no han disminuido el gasto en todo lo demás», añadió. JPMorgan compartió sentimientos similares. A pesar de los precios más altos del gas, dijo el director financiero Jeremy Barnum, «los consumidores y las pequeñas empresas siguen resistiendo». El crecimiento del gasto de los consumidores continuó por encima del ritmo del año pasado, afirmó. Los ingresos del segmento combinado de servicios de tarjetas y préstamos para automóviles de JPMorgan aumentaron un 13%. El volumen de gasto con tarjetas de crédito aumentó un 9% respecto al año anterior. JPMorgan y Wells ganan dinero con las tarjetas de crédito porque cuando los clientes las usan más, los bancos ganan más en comisiones e intereses. Las tasas de morosidad de ambos bancos se mantuvieron relativamente estables, lo que significa que hay menos riesgo crediticio para las empresas. Las tarjetas de crédito ya no son particularmente importantes para Goldman. A principios de este año, la gerencia cerró en gran medida su incursión en los consumidores y anunció que JPMorgan adquiriría Apple Credit Card. Las tarjetas de crédito son el negocio principal de otro nombre de cartera, Capital One, que informará sus resultados la próxima semana. 3. Fue un trimestre excepcional para las mesas de negociación. La intensa volatilidad del mercado causada por el conflicto entre Irán y Estados Unidos ha provocado una actividad récord de los clientes. Las mesas de operaciones ganan más cuando el volumen aumenta a través de las comisiones y la distribución de la oferta y la demanda. Para Goldman Sachs, los ingresos por acciones aumentaron un 27% año tras año hasta un nuevo récord bancario de 5.330 millones de dólares. «La mayor incertidumbre ha llevado a los clientes a reposicionar activamente sus carteras, impulsando fuertes flujos», dijo Solomon. «Estos resultados reflejan la fortaleza de nuestra franquicia global y la profundidad de nuestras relaciones y nuestra capacidad de ejecutar para los clientes mientras mantenemos un fuerte enfoque en la gestión de riesgos en un entorno altamente dinámico». Si bien las ganancias de las acciones se dispararon, el segmento de renta fija, divisas y materias primas (FICC) de Goldman fue fantástico. Los ingresos del FICC experimentaron una disminución interanual del 10% debido a tasas de interés más bajas. Sin embargo, secuencialmente, el segmento creció un 29% a medida que la incertidumbre de la guerra provocó un mayor reposicionamiento de las carteras de clientes. «El (banco) que realmente quieres tener es Goldman porque en realidad fue un trimestre realmente bueno. Lo único que no fue bueno fue el FICC», dijo Jim el viernes. «Sin embargo, pueden cambiarlo». A los ingresos de renta fija les fue mejor en otros bancos como Morgan Stanley, que registró un aumento interanual del 29%. La volatilidad de los mercados energéticos provocó un aumento en la participación de los clientes durante el período. La unidad comercial del Bank of America tuvo su mejor trimestre en 15 años. Los ingresos por acciones aumentaron un 30% a 2.830 millones de dólares. Morgan Stanley también registró el mejor trimestre de su historia en materia de negociación de acciones. El comercio es un negocio mucho más pequeño para Wells que para otros grandes bancos. Sin embargo, los mercados, que incluyen el comercio, experimentaron un aumento del 19% en los ingresos en comparación con el año pasado. «Seguimos haciendo crecer nuestro negocio en un mercado en medio de un entorno comercial mixto y volátil», dijo Scharf. «El sentimiento de los clientes es cauteloso pero comprometido a medida que la incertidumbre macro y geopolítica ha aumentado y los clientes han adoptado en gran medida una postura más selectiva y defensiva». (Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones del fideicomiso benéfico de Jim Cramer). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim ejecute una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción de la cartera de su fondo benéfico. Si Jim estaba hablando de acciones en CNBC TV, espera 72 horas después de que se emite la advertencia comercial antes de ejecutar la operación. 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Los bancos sobrevivieron a la guerra de Irán. ¿Cómo lo hicieron y pueden seguir haciéndolo?
