Las principales criptomonedas enfrentan una presión persistente este mes, incluso cuando el oro y la plata se recuperan.
Estas tendencias divergentes reflejan riesgos exclusivos de los activos digitales, a medida que las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad del gobierno hacen subir los metales preciosos, lo que subraya el fortalecimiento de la confianza de los inversores en los refugios seguros tradicionales.
Este mes, bitcoin la criptomoneda más grande por valor de mercado, cayó más del 9%, quedando por debajo del nivel de soporte crítico de la cadena de $100,000, según datos de CoinDesk. Esta debilidad se ha extendido al mercado criptográfico en general, arrastrando a tokens importantes como el Ether de Ethereum. cacerola de sal y entre un 11% y un 20%. El XRP centrado en los pagos mostró una relativa resistencia, cayendo poco más del 7%.
El tono bajista se produce a pesar de que el aumento del índice del dólar (DXY) perdió impulso después de alcanzar una resistencia superior a 100 a principios de este mes. Por lo general, un DXY mediocre, que mide el dólar estadounidense frente a una canasta de monedas globales, es un buen augurio para bitcoin y el mercado criptográfico en general, así como para los metales preciosos.
Sin embargo, aunque el bitcoin sigue deprimido, los metales preciosos han encontrado fuerza; el oro y la plata han subido un 4% y un 9%, respectivamente, este mes. Los metales preciosos menos seguidos, como el paladio y el platino, también subieron más del 1%.
Entonces, ¿qué está frenando al bitcoin? Según Greg Magadini, Director de Derivados de Amberdata, muchas de las noticias alcistas ya han sido descontadas, lo que deja a BTC vulnerable a un movimiento a la baja.
«Después del cierre del gobierno, los activos de riesgo se están vendiendo a medida que se utilizan todos los catalizadores de ‘buenas noticias’. La Fed flexibiliza a través del FOMC, la cooperación comercial entre China y Estados Unidos y el cierre del gobierno ahora resuelto», dijo Magadini a CoinDesk.
«Los comerciantes de Bitcoin están posicionados como alcistas dado el sólido contexto fundamental para el repunte del EOY, pero es probable que el posicionamiento se desahogue ya que el mercado ha estado sobreposicionado durante mucho tiempo y no hay nadie a quien comprar a continuación», añadió.
Más allá del posicionamiento, los temores de un riesgo sistémico más profundo también están afectando a las criptomonedas, explicó Magadini, destacando una posible congelación del crédito como un riesgo importante para las bóvedas de activos digitales (DAT).
Estas entidades han sido una fuente importante de presión alcista sobre las criptomonedas durante el año pasado, dependiendo en gran medida de los mercados crediticios para financiar sus compras de criptomonedas, a menudo a través de bonos convertibles y emisiones de deuda. Sin embargo, los DAT no están solos en esta competencia por el capital; enfrentan una presión cada vez mayor a medida que los gobiernos soberanos y las empresas relacionadas con la IA compiten por los mismos fondos limitados de crédito.
Con el reciente aumento en las formaciones de DAT, la demanda de préstamos ha aumentado significativamente, señaló Magadini, y agregó que si los mercados crediticios se endurecen o se congelan, estas empresas podrían tener dificultades para refinanciar sus obligaciones, lo que las obligaría a vender sus monedas para pagar sus deudas. Esta venta forzosa podría desencadenar una cascada, ya que los DAT posteriores también podrían verse presionados a liquidar sus activos.
«A medida que se venden las criptomonedas, el siguiente tramo de DAT también podría verse obligado a vender (y así sucesivamente). Si bien este riesgo es menos pronunciado en activos de calidad (como BTC), el riesgo de una espiral descendente aumenta para los DAT que recientemente han comprado altcoins volátiles en su punto máximo», dijo Magadini.
«Hoy en día, el mercado probablemente esté pensando en este tipo de riesgo crediticio», señaló. (Los DAT ya se enfrentan a la presión en el Lejano Oriente.)
Explicando el auge del oro
Los metales preciosos pasaron a un segundo plano en gran medida debido a las crecientes preocupaciones sobre la salud fiscal de las principales economías, incluido Estados Unidos.
La carga fiscal es evidente en el aumento de la relación deuda pública/PIB de muchas economías avanzadas. Por ejemplo, la proporción de Japón supera el 220%, mientras que la de Estados Unidos supera el 120%. Francia e Italia también soportan cargas de deuda importantes, que superan el 110%. Si bien la deuda nacional de China en relación con el PIB está por debajo del 100%, su deuda no financiera total supera el 300% del PIB, lo que lo convierte en uno de los países más endeudados del mundo.
El problema es particularmente grave en la eurozona, dice Robin Brooks, investigador principal del Programa de Economía y Desarrollo Global de la Brookings Institution.
«El aumento de los metales preciosos no es una huida del dólar. Es un síntoma de una política fiscal profundamente defectuosa, lo cual es cierto a nivel mundial, especialmente en la eurozona, donde los países altamente endeudados controlan el BCE», dijo Brooks en X.
Curiosamente, el oro tiene un historial de liderar los movimientos de precios de BTC. El análisis realizado por expertos del mercado muestra que BTC tiende a quedarse atrás del oro en aproximadamente 80 días, lo que sugiere que cuando el repunte del metal amarillo finalmente se detenga, la criptomoneda puede recibir una fuerte oferta.
Queda por ver si este patrón se mantendrá en el entorno macroeconómico actual.
