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Como la criptomoneda más grande del mundo, bitcóin (CRYPTO:BTC) es muy importante para los inversores que buscan aumentar su ventaja en un mercado que ha estado impulsado de manera bastante consistente por activos de riesgo durante esta racha alcista de la que nos hemos beneficiado.
Y a pesar de que algunos en el sector criptográfico pueden aferrarse a la tesis de larga data de que bitcoin es como «oro digital» y tienen algún tipo de argumento de reserva de valor, yo diría que la tesis realmente se ha desmoronado en los últimos años. En todo caso, la correlación de Bitcoin con otras acciones de mayor riesgo es alta. Este es un activo digital al que he escuchado a otros referirse como una acción tecnológica de mega capitalización con esteroides, esencialmente brindando una opción beta mucho más alta para aquellos que buscan apostar por un sentimiento positivo continuo dentro de la clase de activos más riesgosa del mercado.
Y aunque creo que podríamos ver algo de dolor en el futuro, dada la incertidumbre creada por las diversas políticas monetarias, fiscales y comerciales que se están aplicando en este momento, creo que hay otras razones por las que Bitcoin podría ser una compra sólida después de la reciente caída.
¡Vamos a sumergirnos!
Conceptos básicos de redes resistivas
Visual de red
La realidad es que las criptomonedas, al igual que los activos alternativos como los objetos de colección, el vino o las bellas artes, se valoran en función (en términos generales) de lo que un inversor en particular cree que otro inversor pagará por dicho activo durante un período de tiempo. Todos estos fondos alternativos han crecido en los últimos años. Creo que esto se debe en gran medida al hecho de que los precios de los activos han experimentado un amplio repunte, lo que ha permitido a los ricos seguir invirtiendo cada vez más capital en estos activos especulativos que muchos ven como una cobertura.
Una vez más, no veo a Bitcoin como una cobertura de mercado, de ninguna manera. Yo pondría esos otros activos en la misma categoría de crecimiento especulativo a largo plazo.
Pero la realidad es que los fundamentos también influyen en la configuración de la perspectiva futura de un inversor. Ya sea que hablemos de objetos de colección, buena comida o vinos, básicamente todo se reduce a la escasez y la calidad percibida.
En esos frentes, las principales métricas de uso de Bitcoin, incluidas las direcciones activas, el rendimiento y la presión periódica de las tarifas, continúan apuntando a fundamentos subyacentes positivos. En términos de escasez, Bitcoin tiene un límite de suministro total de 21 millones de tokens (con aproximadamente 20 millones de tokens actualmente acuñados). Entonces, sea lo que sea que haya, con eso estamos trabajando ahora.
Quienes piensan a largo plazo pueden considerar estos fundamentos de una red resiliente como una razón clave para comprar. Esa tesis es más fuerte que la narrativa del «oro digital» que sigo escuchando.
Futuros shocks de oferta y ciclos de extensión
Una reducción visual a la mitad de Bitcoin
En cuanto al tema clave de la escasez, los millones de bitcoins restantes que se acuñarán tardarán mucho en llegar al mercado. La red Bitcoin fue diseñada de esta manera: acomodando a los mineros que respaldan el modelo de consenso de prueba de trabajo de la red con tokens mientras validan las transacciones y aseguran la red a lo largo del tiempo.
Las preocupaciones sobre la centralización en el mundo de las empresas mineras de Bitcoin existen desde hace mucho tiempo. Además, hasta ahora la red se ha mantenido resistente y no ha sido víctima de algunos de los mismos obstáculos que tienen otros proyectos en el segmento de prueba de trabajo del sector criptográfico.
Creo que una reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 debería respaldar esta opinión y alentar la formación de precios más altos con el tiempo. Si este es el caso, y los mineros pueden demostrar cierta rentabilidad a través de mayores ingresos por los Bitcoins minados, esta es una red cuya estabilidad no estará en duda.
Por supuesto, el rendimiento disminuye con cada reducción a la mitad (lo que ocurre aproximadamente cada cuatro años), y es posible que nos estemos acercando a un punto en el que los mineros se verán obligados a mirar principalmente los ingresos por tarifas de transacción que reciben. Pero creo que los fundamentos subyacentes de Bitcoin siguen estando entre los más sólidos del sector criptográfico, y no veo que esta dinámica cambie en el corto plazo.
Demanda institucional
imagen del ETF
Dada la realidad antes mencionada de que los precios esencialmente deben seguir aumentando para que la minería de Bitcoin siga “valiendo la pena” para las empresas en este espacio, seguirá siendo importante monitorear los impulsores clave de la demanda de Bitcoin.
Quizás el impulsor más importante de la demanda en este momento no provenga del acaparamiento de inversores minoristas. Yo diría que la mayoría de los inversores se centran, con razón, en la demanda institucional de Bitcoin, ya sea directamente o a través de los numerosos fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean los futuros de Bitcoin o los Bitcoin al contado.
De hecho, algunos de los ETF al contado más nuevos que rastrean directamente el precio de bitcoin han tenido un gran impacto en la demanda de los inversores. Algunos en la industria de administración de dinero institucional no quieren poseer un ETF que esté vagamente vinculado a Bitcoin, ya sea a través de futuros u otras compañías de tesorería que mantienen este activo digital en sus balances. Mantener Bitcoin directamente o a través de un ETF que mantenga tokens almacenados en frío (fuera de línea) puede ser la mejor opción para los administradores de activos que buscan exposición a activos alternativos.
Para aquellos que creen que esta dinámica continuará, la adopción institucional a través de ETF al contado (actualmente en alrededor del 6% de la capitalización de mercado de Bitcoin) podría ser el impulsor de la demanda que todos vemos en el futuro.
