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La economía se mantiene bastante bien durante el shock de los precios de la energía de 2026. Sin embargo, el shock continúa y cuanto más dure, más probable será que cause daños significativos a la economía. El aumento de los precios de la energía, que comenzó a finales de febrero, llegó demasiado tarde para tener más que un ligero impacto en el crecimiento del PIB en el primer trimestre, pero los datos del segundo trimestre apenas comienzan a publicarse y aún no muestran un efecto material.
Un aumento del 17,2% en la inversión en equipos y una recuperación del 9,3% en el gasto del gobierno federal después del cierre del cuarto trimestre ayudaron a impulsar la economía a un crecimiento del PIB del 2,0% en el primer trimestre. Sin embargo, incluso antes del shock de los precios de la energía, el consumo relacionado con el sector de los hogares mostraba signos de grietas. El gasto del consumidor aumentó un 1,6%, el segundo trimestre consecutivo por debajo del 2%, y la inversión en vivienda cayó un 8,0%, la quinta caída trimestral consecutiva. Un shock en los precios de la energía ampliará esas grietas. Si el shock continúa en el segundo semestre, los riesgos de una recesión serían significativos.
El aumento de la inversión refleja principalmente actividades relacionadas con los centros de datos y los equipos necesarios para impulsar la revolución de la IA. Los inversores del sector tienen bolsillos lo suficientemente profundos como para seguir desarrollando sus proyectos a gran velocidad. Por el contrario, las finanzas de muchos consumidores están bajo presión. Esto ya era visible antes del shock de los precios de la energía, que empeorará mucho las cosas.
Una reducción de la tasa de ahorro supone una tensión para la economía familiar
Una de las manifestaciones de estrés para los hogares es la continua caída de la tasa de ahorro personal. Cayó del 5,6% en 2023 al 5,4% en 2024 y al 4,6% en 2025. En el primer trimestre de 2026, la tasa de ahorro cayó al 4,0%. En marzo, cuando los precios de la gasolina alcanzaron un récord del 21,2% en el Índice de Precios al Consumidor, los hogares absorbieron el impacto agotando aún más sus ahorros, y la tasa de ahorro cayó al 3,6% en el mes.
Con un nuevo aumento importante en los precios de la energía en abril y más aumentos que se avecinan en los próximos meses, muchos hogares están llegando al punto en que los ahorros se han agotado y es probable que se produzcan recortes más severos en el consumo. El aumento de los precios de la gasolina registrado en marzo y estimado para abril y mayo reducirá el poder adquisitivo de los consumidores en aproximadamente un 1,3% si los aumentos se mantienen durante un año. Se trata de un shock significativo desde cualquier punto de vista y se produce en un momento en que el crecimiento del gasto de los consumidores ya se ha desacelerado por debajo del 2%.
Hasta ahora, la mayoría de los países industrializados han logrado evitar la escasez física de petróleo y gas natural. Esto refleja grandes reservas. Los petroleros en el mar sirvieron como fuente secundaria de reservas. Algunos países en desarrollo ya están gravemente afectados y están tomando medidas urgentes para frenar el consumo de petróleo o gas natural. El número de países que deben hacerlo crecerá en las próximas semanas e incluirá a algunos de los mayores socios comerciales de Estados Unidos. Como resultado, es probable que el actual shock de los precios de la energía acabe afectando a las cadenas de suministro en una amplia gama de industrias, incluidas la electrónica, la automoción, los semiconductores, el transporte marítimo, la indumentaria y otros bienes de consumo. La producción de alimentos en ciertas partes del mundo ya se ha visto afectada por la pérdida de suministros de fertilizantes que anteriormente pasaban por el Golfo Pérsico.
A partir de ahora, el mundo puede esperar una inflación moderada de los precios de los alimentos, una inflación severa de los fertilizantes, interrupciones localizadas en la siembra de ciertos cultivos y reducciones potencialmente significativas en la producción de alimentos en la segunda mitad de 2026 y 2027. Desde finales de febrero, los precios de futuros del arroz cercano han aumentado alrededor de un 10% y los precios de la cáscara han disminuido, y así ha sucedido.
Los banqueros centrales, incluida la Reserva Federal, hasta ahora han adoptado una actitud de esperar y ver cómo se desarrollan estos acontecimientos. Un ajuste de cuentas más serio podría llegar en junio o julio, y la elección será desagradable y deberá equilibrar la necesidad de mantener la credibilidad, en un momento en que la inflación aún está por encima de la meta, con la necesidad de detener o mitigar la recesión.
