La independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos parece estar cada vez más amenazada mientras Donald Trump continúa sus intentos de influir en la política del banco central e incluso ha ordenado una investigación criminal sobre su presidente Jerome Powell.
Desde el inicio de su segundo mandato, Trump ha pedido repetidamente la destitución de Powell. También intentó destituir a Lisa Cook, miembro de la junta, acusándola de fraude hipotecario. Los ataques de Trump a la Reserva Federal fueron vistos ampliamente como un intento de «obligar al banco central a recortar las tasas de interés, desafiando su mandato e independencia», dijo Sky News.
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¿Por qué es importante la independencia?
El argumento a favor de la independencia es que los políticos probablemente se verán «tentados por una política monetaria contraproducente» en pos de objetivos electorales de corto plazo, como reducir el desempleo e «inflar la deuda», escribe The Economist. Las políticas monetarias que «mejoran la situación de todos» son más alcanzables y sostenibles en el largo plazo si se «delegan a un banquero central conservador, tal vez incluso a un ‘fanático de la inflación’ obsesionado con los precios».
El principio de que los bancos centrales deberían «disfrutar de cierta independencia» ciertamente no es nuevo. En 1806, Napoleón Bonaparte afirmó que el recién creado Banco de Francia debería estar «suficiente en manos del gobierno», pero «no demasiado». Pero no fue hasta después de la Segunda Guerra Mundial que surgió la idea moderna de independencia del banco central. En 1951, el «Acuerdo entre la Reserva Federal y el Tesoro» dio a la Reserva Federal de Estados Unidos una mayor independencia y, casi al mismo tiempo, se le dio mayor autonomía al Bundesbank alemán, que pronto se convirtió en «el modelo para el resto del continente».
Desde entonces, los bancos centrales han sido vistos como el “triunfo de la economía aplicada”. A medida que «creció la independencia, la inflación cayó» y «las recesiones se hicieron menos frecuentes». Pero ahora este «triunfo» está «amenazado» en Estados Unidos y otros lugares.
¿Por qué está cambiando?
Los recientes picos de inflación han erosionado la confianza pública en los bancos centrales y han provocado fuertes críticas de los políticos. La crisis financiera mundial, un largo período de flexibilización cuantitativa y «presiones de riesgo climático, shocks geopolíticos y activismo fiscal» plantean aún más la cuestión «fundamental» de si el «consenso ortodoxo» ha «alcanzado sus límites», dijo Chatham House.
La independencia funcionó bien cuando la mayoría de los políticos y expertos «estuvieron de acuerdo sobre lo que deberían hacer los bancos centrales para estabilizar la economía», dijo UnHerd. Pero ese consenso ha «desaparecido» y «la independencia sin consenso es tiranía».
¿Deberíamos preocuparnos?
La intromisión de Trump en la política monetaria «podría conducir a un pánico financiero y un desastre económico» que se sentiría en todo el mundo, dijo Bloomberg. La política monetaria dictada por «cálculos políticos a corto plazo» podría conducir a tasas de interés más bajas, pero luego causaría una inflación más alta y, en última instancia, «incrementaría el costo del crédito, desalentaría la inversión privada y haría más difícil el servicio de la deuda pública (que en Estados Unidos ya está creciendo de manera insostenible).
Pero los «dañinos ataques de Trump a la Reserva Federal no deberían enmascarar sus fracasos», según Investors’ Chronicle. «Los responsables políticos tecnocráticos con responsabilidad democrática limitada no deberían estar fuera de toda sospecha». Las recientes “llamadas de tasas” de la Reserva Federal “contribuyeron directamente a los precios de la vivienda y las burbujas de activos”, y sus “fallos regulatorios” en el pasado “contribuyeron al desastre de las hipotecas de alto riesgo” y al colapso de 2008. Los cambios en la forma en que operan los bancos centrales no son una «idea inherentemente terrible».
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