Una lectura del indicador de inflación preferido de la Reserva Federal publicada el viernes para enero, antes de la guerra de Irán, mostró que la inflación se mantuvo estable, reforzando los argumentos para que el banco central mantenga las tasas de interés estables por ahora.
El índice de gasto de consumo personal de enero subió a un máximo de dos años del 3,1% sobre una base básica, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía. Esto supone un aumento de una décima de punto porcentual respecto de la cifra subyacente del 3% de diciembre y sigue siendo un punto porcentual completo por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.
Los datos de inflación de enero llegaron con más de dos semanas de retraso debido al cierre del gobierno el otoño pasado.
«Los datos de inflación más rígidos simplemente refuerzan la idea de que la Reserva Federal se mantendrá al margen», dijo Ellen Zentner, estratega económica en jefe de Morgan Stanley Wealth Management.
Lo que probablemente hará sonar una señal de alerta para la Reserva Federal en el informe es que los precios de los servicios están rígidos y subiendo.
«Esto es claramente lo que impulsa la inflación subyacente, que es el mejor predictor de precios a largo plazo», dijo el economista jefe de RSM, Joseph Brusuelas.
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Los servicios básicos, excluida la inflación de la vivienda, se aceleraron al 3,5%, el ritmo más rápido desde febrero de 2025. Fue impulsado por los servicios financieros y de salud, categorías que muestran signos de desaceleración a finales de este año.
Si bien muchos miembros de la Reserva Federal ven que los precios de las materias primas aumentan debido a los aranceles, esto se considera un aumento de precios único. El impuesto no debería hacer subir los precios de los servicios. Mientras tanto, la guerra en Irán está haciendo subir los precios del petróleo, lo que según los analistas podría llevar la inflación general a niveles del 3,5% al 4% esta primavera.
Entonces, las principales preguntas para el banco central son cómo afectará esto a las expectativas de inflación, ¿se traducirán los mayores costos del petróleo en precios subyacentes y cómo responderá la Reserva Federal?
Si los costos de la energía caen dentro de la inflación subyacente, las futuras lecturas del PCE subyacente podrían ser más altas de lo esperado.
El ex presidente de la Reserva Federal, St. Louisa Jim Bullard, ahora decano de la Escuela de Negocios Mitch Daniels de la Universidad Purdue, dijo que si bien espera que la inflación general aumente, no espera que la inflación subyacente aumente mucho.
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Un aumento en los precios del petróleo llamará la atención de la Reserva Federal sobre la inflación, pero también planteará el argumento de que se trata de un shock de oferta temporal.
Brusuelas dijo que espera que la Reserva Federal analice temporalmente los volátiles costos de la energía.
«Sin embargo, si esas expectativas inflacionarias comienzan a aumentar, el banco central se mostrará reacio a cometer el mismo error político que cometió durante la era de la pandemia, que fue el shock energético después de la invasión rusa de Ucrania», escribió Brusuelas en una nota.
