El Departamento de Trabajo informó el viernes que el desempleo se mantuvo estable en abril y que Estados Unidos añadió 115.000 puestos de trabajo, superando las expectativas. Para obtener más información sobre las cifras y lo que nos dicen sobre el estado de la economía, Amna Nawaz habla con Mohamed El-Erian, profesor de la Wharton School of Business y asesor económico jefe de Allianz.
Amna Nawaz:
El Departamento de Trabajo anunció hoy que el desempleo se mantuvo estable en abril y que Estados Unidos añadió 115.000 puestos de trabajo, superando las expectativas. Tanto el Nasdaq como el S&P 500 alcanzaron máximos históricos con las noticias de hoy, tras una serie de sólidos informes de ganancias en todas las industrias.
Para obtener más información sobre las cifras y lo que nos dicen sobre el estado de la economía estadounidense, nos acompaña Mohamed El-Erian. Es profesor de la Wharton School of Business y asesor económico jefe de Allianz. Es una empresa de servicios financieros.
Bienvenido al espectáculo. Gracias por acompañarnos.
Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz:
Gracias por invitarme.
Amna Nawaz:
Así que esas cifras de empleo fueron casi el doble de lo que esperaban los analistas. El desempleo es del 4,3 por ciento. Los salarios aumentaron un 3,6 por ciento anual. ¿Qué te diferencia de los datos actuales?
Mohamed El-Erian:
Entonces, creo que me llamaron la atención tres cosas.
Uno es la creación de empleo, que, como usted dice, fue el doble de lo esperado, lo que muestra una demanda de mano de obra muy fuerte, a pesar de que le hemos dado todo a esta economía, pero el mercado laboral sigue siendo resistente. En segundo lugar, por el lado de la oferta, por el lado de la oferta de trabajadores, existen desafíos.
Hemos visto disminuir la participación de la fuerza laboral y hemos visto cómo la fuerza laboral misma se contrae. Por lo tanto, existen desafíos por el lado de la oferta, aunque la demanda es fuerte. Y, finalmente, las ganancias. Los ingresos semanales promedio fueron inferiores a lo esperado, y esto habla de una realidad más amplia, que recibimos confirmación ayer, a saber, que la participación del trabajo en el ingreso nacional continúa disminuyendo y se encuentra en niveles récord.
Amna Nawaz:
Mencionaste a pesar de todo lo que le hemos lanzado a esta economía. Y hay que señalar que, a pesar de la guerra en Irán, a pesar del aumento de los precios de la energía, de la incertidumbre sobre los aranceles, las bolsas estadounidenses han batido numerosos récords últimamente, ¿verdad?
Sólo en abril, fue del 10 por ciento. Usted advirtió en un artículo reciente del Financial Times que esto no puede continuar para siempre. También escribió esto en parte: «Existe un límite geoeconómico para la nivelación de este conjunto de mercados, y lo alcanzaremos si la guerra no se resuelve».
Entonces, Sr. El-Erian, esa guerra ya lleva más de dos meses. Continúan las discusiones sobre si terminará o no. ¿Dónde está ese techo? ¿Y cuándo lo alcanzaremos?
Mohamed El-Erian:
Este artículo es de principios de esta semana y captura este increíble desapego de los mercados de la realidad geoeconómica.
¿Por qué sucede esto? Tres grandes razones. Uno es el dominio de la tecnología. Cinco empresas representan la mitad de las ganancias del mercado de valores. Así que es en gran medida una historia tecnológica. Otro problema es que hasta ahora las ganancias corporativas se han visto restringidas, incluso cuando los directores ejecutivos advierten sobre lo que se avecina. Están muy preocupados por el presupuesto familiar.
Y la tercera pregunta es que Estados Unidos es la más pura camisa sucia, por así decirlo. En comparación con el resto del mundo, lo estamos haciendo mejor y atrayendo capital. ¿Puede esto continuar para siempre? No. Si esta guerra continúa, si los precios de la gasolina se mantienen en estos niveles, si las disparidades que vemos dentro de la población, Wall Street versus Main Street, ingresos altos versus ingresos bajos, si empeoran, entonces sospecho que al mercado de valores le resultará difícil separarse de estas realidades geoeconómicas.
Amna Nawaz:
Cuénteme más sobre esa divergencia, porque otro conjunto de cifras que estamos analizando es el informe sobre la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan que se publicó hoy. Ese fue un mínimo histórico. Eso es casi un 8 por ciento menos que hace un año.
¿Ve alguna razón por la cual esas cifras llegarían pronto a los consumidores estadounidenses?
Mohamed El-Erian:
No.
Quiero decir, hemos tenido… este es el segundo mes de confianza del consumidor en un nivel récord. Esta vez, está impulsado por las condiciones actuales. El mes pasado estuvo impulsado por las expectativas sobre las condiciones futuras. Entonces ese es un cambio bastante interesante. Y supongo que tiene algo que ver con los precios de la gasolina.
Pero los consumidores se muestran bastante paradójicos, porque dicen que se sienten fatal y, sin embargo, siguen gastando. Y la preocupación que tenemos es que esto no pueda continuar, especialmente entre los hogares de bajos ingresos que están muy, muy afectados.
Y si observan los detalles del informe de empleo, que es con el que comenzamos, verán, por ejemplo, que el desempleo de negros e hispanos está empeorando, mientras que el desempleo de asiáticos y blancos se mantiene igual o mejora. El desempleo de los negros es ahora el doble que el de los blancos.
Entonces, dentro de una economía que en promedio luce bien, estamos viendo grandes valores atípicos que deberían ser preocupantes.
Amna Nawaz:
Mientras lo tenemos, me gustaría preguntarle cuál será ahora la última semana de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Termina la próxima semana. Sabemos que el presidente Trump ha dicho repetidamente que quiere bajar las tasas de interés. Entonces, si se confirma, quiero preguntar qué esperarían ver del elegido por Trump para dirigir la Reserva Federal ahora, es decir, Kevin Warsh.
¿Esperaría que bajaran las tasas en ese frente?
Mohamed El-Erian:
Por eso el mercado no espera recortes durante el próximo año. ¿Por qué? Tenemos una Reserva Federal muy dividida. Nos preocupan ambas partes del mandato: la inflación y el empleo. Así que Kevin Warsh, cuando entre, no podrá imponer su autoridad de inmediato.
Supongo que no conseguiremos un recorte de tipos. Existe otra complicación: el presidente Powell no abandonará la junta de la Reserva Federal. Está haciendo algo realmente inusual. Dejará el cargo de presidente, pero no abandonará la junta directiva. Si se juntan todas estas condiciones, se trata de una Reserva Federal que básicamente permanecerá donde está durante la mayor parte de este año, si no hasta finales del próximo.
Amna Nawaz:
Mohamed El-Erian, muchas gracias por tu tiempo. Realmente lo apreciamos.
Mohamed El-Erian:
Gracias. Mi placer.
